2014新年伊始，IPO重启、新三板扩容、监管层鼓励信贷资产证券化等利好不断为证券行业带来贺岁大礼。对于2014全年市场走势，广发证券发布研究报告认为：2014年，证券行业类贷款、做市等 “重资产”业务仍是重要的盈利增长点，投行收入等传统“轻资产”业务将回升，个股期权、优先股、资产证券化等新型“轻资产”业务有望继续扩容。同时，“重资产”业务面临利率市场化导致利差收窄的压力，互联网金融对经纪等可标准化业务将产生潜在冲击。证券行业将在甜蜜与隐忧并存格局中，基本面曲折向上。
广发证券分析认为，“重资产”业务仍将是2014年证券行业重要的盈利增长点。首先，海外成熟市场的融资融券余额占市值比例大致稳定在1-2%区间，但个人投资者占比较高的活跃市场该比例也曾达到5%左右的高位，考虑到目前国内两融标的券仅为700多只，未来扩容还将进一步增加需求，预计“类贷款”业务2014年仍将继续增长；其次，随着未来新三板和其他场外市场的壮大，做市业务针对此类流动性较弱的市场，具备较大发展潜力；最后，随着低风险的“类贷款”业务资金占用提高，自营规模有所下降，证券公司已加大了低风险的对冲投资，投资上也更为均衡，自营收入也逐渐趋于稳健。
根据证监会披露，预计到2014年1月，约有50家企业能完成程序并陆续上市。对此，广发证券研究报告指出，受益IPO重启，券商投行收入等传统“轻资产”业务将回升。广发证券数据显示，截至2013年12月底，19家上市券商合计已上报IPO项目数量325家，假设未来2年全部上市，对应年化保荐及承销收入预计为84亿元，相当于2012年19家上市券商合计收入的12%。由于新股定价降低的因素，可能会导致单笔承销费收入有所减少，但考虑到保荐责任增加、包销难度提高等对承销费收入的正面促进，预计单笔承销费收入下降幅度将有所缓和。同时，本次新股发行制度改革，将赋予证券公司的新股定价权、配售权，对于投行等业务综合实力强的证券公司，将有望借此而提高机构客户粘性及市场份额。
个股期权、信贷资产证券化等业务创新的推进，使得证券行业新型“轻资产”业务在2014年有望继续扩容。广发证券分析表示，在成熟的资本市场中，期权、期货作为最重要的场内衍生品合约，发展迅猛。我国目前只有期货产品，缺乏期权产品，个股期权作为双向的投资工具，符合政策方向，预计2014年上交所有望首先推出个股期权交易，其T+0特征有望增加经纪收入。此外，国内资产证券化业务基数较低，近乎从零起步，预计未来在从规模上、品种上都存在巨大发展空间。其中，国内证券公司专项资管计划能够实现SPV功能，对资产包进行风险隔离，可以广泛参与证券化发行、承销、管理、交易等各个环节从而获得丰厚的业务收益。
广发证券强调，利率市场化和互联网金融等因素将对行业发展构成隐忧。第一，“重资产”业务面临利率市场化导致利差收窄压力。在国内推进利率市场化背景下，预计市场利率可能会持续处于较高水平。目前，证券公司债务融资成本提高，面临持续的高资金成本压力；两融等“重资产”业务收益率紧盯基准利率上浮固定幅度而缺乏弹性，导致利差面临收窄压力。第二，互联网金融对经纪等可标准化业务存在潜在冲击。预计互联网金融进入证券行业初期，“触网”券商将获益较大，存在深度合作潜力，随着合作公司增加，证券行业经纪业务整体将面临压力。
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