新股“三高”问题将得到抑制

　　倏然间，IPO停滞已经一年有余。一年来，市场对完善新股发行体制改革的呼声不绝于耳。今年6月，证监会曾就《关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》向社会各界公开征求意见。经过多次酝酿后，新股发行体制改革意见新鲜出炉。

　　整体来看，《意见》的亮点很多。比如，审核理念的市场化转向，监管部门对新股发行的审核重在合规性审查，企业价值和风险由投资者和市场自主判断。又比如，发行价格、发行方式的市场化转向，监管部门不再管制询价、定价、配售的具体过程，由发行人与主承销商自主确定发行时机和发行方案，并根据询价情况自主协商确定新股发行价格，等等。

　　种种改革措施表明，新股发行体制的市场化改革已进入快速通道，这也意味着股票发行从核准制向注册制过渡迈出了重要一步，对此前漏洞层出的A股市场来说尤为不易。这意味着新股发行高发行价、高市盈率、高超募额的“三高”问题将会得到抑制，中小投资者的合法权益将得到更好地保护，股市的定价功能得到更加充分的发挥。

　　需要指出的是，新股发行市场化改革并不意味着放松监管，注册制也不是简单的登记生效制，更不是垃圾股可以随便发了。它强调的是，审核方式要改革，把市场的归还给市场，更好地厘清和理顺新股发行过程中政府与市场的关系。

　　可以预见，随着后续一系列的配套改革措施的出炉，IPO将再度重启。而随着停滞一年多的IPO正式开闸，股市将有“源头活水”，市场投融资双方将重新获得平衡。