唱多债市 基金在为发行玩忽悠？

　　如果说上半年债券市场享受着温暖的春天，那么下半年无疑就是债市的寒冬。下半年以来债券型基金出现大面积亏损，基金净值涨少跌多，并且赎回压力“压顶”。尽管如此，基金公司却乐此不疲的发行债券基金并称看好债市，而分析人士则称债券熊市目前难言到头。

　　债基收益率掉队

　　经历了上半年债券市场的小牛市以后，下半年以来债市的疲弱有增无减。而债券型基金的收益不仅弱于股票基金，甚至弱于货币基金。

　　据WIND数据显示，下半年以来截止11月22日，中长期纯债基的净值的算术平均跌幅为1.31%，其中7成以上基金净值下跌，跌幅较大的为广发纯债C、广发纯债A、广发聚源定期开放 C，分别为7.19%、7%、6.21%；混合债券型一级基金平均跌幅为1.17%，光大收益C和A跌幅均超过9%，领跌同类；混合债券型二级基金平均跌幅为0.95%，光大添益C和A跌幅超过 7%，同类基金中跌幅最大；仅有短期纯债基金平均上涨1.13%。而在上半年，这4类债券基金的平均收益率分别为3.23%、3.14%、2.74%和2.11%。号称“不亏损”的债基已出现了大面积的亏损。

　　整体来看，在6月份钱荒之后，债券市场转弱，下半年债券基金也是跌多涨少，不仅整体跑输股基，就连平常被称为流动性管理工具的货币基金也跑在了债基的前面。截止11月22日，146只货币基金的7日年化收益率平均值达到4.21%，其中有16只货基收益破“5”，民生加银现金宝货币达6.3%。

　　债基赎回压力大

　　尽管债券基金收益率表现疲弱，但基金公司仍然乐此不疲的在发行债券基金。有统计数据显示，截至11月22日，今年以来成立及获批的新基金突破500只大关，创造了基金发行的最大年，其中已成立新基金318只，而债券型基金就占到了其中的42%，共有134只（A/B/C合并），而在7月以来成立的基金就达到72只，占到已成立债基的一半以上。而目前在发的47只基金中，仍然有16只为债券型基金。债基已然成为新基发行市场上的主力，尤其是下半年债券市场转入熊市的途中，基金公司反倒越来越热衷于发行新债基。

　　与基金公司的热情相比，有不少投资者却选择了“用脚投票”。一位基金分析师在接受记者采访时透露，最近不少债券基金遭遇大面积净赎回，有些单日赎回就可能上亿。而日前浦银安盛6个月定期开放债基于18、19日开放，其净值在开放日连续下跌，其中19日净值由0.972元骤然降至0.947元，单日跌幅达2.57%，有分析人士就猜测该基金正是遭遇了大量赎回。

　　同样，近期到期开放的分级债基A类份额也是难抵赎回的压力。例如11月6日信达利A开放申购与赎回，开放申赎的结果显示，信达利A的有效申购申请总额为108万元，有效赎回申请总份额为4928万份，净赎回超过50%。由于信达利A规模发生较大变化，从而引起信达利A、信达利B份额配比变化较大，导致信达利B份额杠杆率变动发生较大变动。

　　债市后市现分歧

　　对于债券市场的后市行情，基金公司与分析人士形成了明显不同的观点。不少基金公司均称债市投资机会显现，而市场分析人士则表示不太乐观。

　　例如某基金公司就认为：四季度债市迎来布局良机，虽然目前仍无法明确判断债市的调整是否接近尾声，但从收益率的角度看，不少债券品种已经具备了中长期配置价值。调整过后，债市在明年或将再次步入慢牛行情。

　　济安金信科技有限公司副总经理王群航(博客,微博)认为，很多基金公司错误研判了今年的债市行情，并且为了配合债基的发行，基金经理突然表示看好债券市场的后市，到最后有可能误导投资者。

　　与此同时，分析人士则表示债市何时能好转还看不到头。

　　“今年下半年以来债券市场的"熊"主要是因为流动性持续收紧造成的，银行间市场利率一路走高，使得利率债相应走低。短期内看不到货币政策转变的可能性，因此这轮熊市暂时也还看不到头。”一位券商分析师告诉记者。

　　德圣基金一位分析师在接受记者采访时也表示，债市在近期内好转的可能性不大，利率压制作用显著，主力机构的配置需求也起不来；宏观经济方面也难以给债市带来支撑。如果债基出现大量赎回的情况，基金经理迫于压力就更得抛券，进而再导致债券基金净值的大幅调整。