债市好转尚待流动性改善

　　央行本周净投放590亿元，稳定市场短期资金面波动的主旨明显。而在本周四央行重启14天逆回购后，市场多日的紧张情绪终于有所好转，机构融出资金的积极性略有增强，资金拆借难度较前几日有所降低。不过，流动性尚没有出现实质性好转，资金成本仍然居高不下。昨日，各期限资金利率均上行，1月期的上海银行间同业拆放利率仍在6%以上，为6.3780%。

　　虽然央行近期逆回购操作停停放放看似杂乱，但实际主线仍为“锁长放短”。有交易员表示，虽然央行偏紧的态度很明确，不过对短期的流动性波动还是谨慎应对，央行不愿再看到“6月资金紧张”的局面出现。

　　下周央行公开市场有10亿元票据到期，350亿元逆回购到期，无正回购到期。据此计算，若央行不进行其他操作，下周公开市场形成自然净回笼340亿元。对于短期债市走势，方正证券研究员称，收益率下调更多的只是情绪上的小幅释放，未来债市的趋势性走势还是要更多的取决于流动性的改善，但年底前受财政存款投放和外汇占款流入的影响，央行的货币政策可能不会有大的放松，流动性短期内很难看到大的改善。