债市牛市或终结 企业债最高收益超10%

漫画 岳笑债市

　　11月以来,多种债券收益率掉头向上,并创历史新高。财政部招标续发行的10年期固息国债中标收益率创出2004年8月以来新高。分析师认为,长达3年左右的债市牛市或结束,但债券价格的下跌,意味着债券实际收益率的上升,因此,对于想要获得低风险、较高长期稳定投资收益的市民来说,这或许是个机会。

　　昨日据大智慧消息称,中国财政部招标续发行的10年期固息国债中标收益率为4.7121%,创2004年8月以来新高。边际中标利率为4.7754%,全场投标倍数为1.94,边际投标倍数为6.89。分析人士认为,在资金面偏紧的情况下,债市调整或仍将持续,但国债长期配置机会已悄悄到来。

　　国债收益率攀升

　　这是近期国债收益率持续攀升的缩影。回顾今年上半年,债券市场收益率呈现弱势震荡格局,以10年期国债收益率为例,今年4月25日收益仅为3.3173%,创出年内最低点。其后虽然经过了短暂修复,但进入6月份,国债收益率再度下挫,并创出4月25日以来的阶段低点。不过,自今年6月钱荒之后至今,债券收益率出现了一波较大涨幅,10年期国债收益率本周二已升至4.7712%,昨天收报4.6378%。

　　国债期货遭做空

　　债券收益率攀升,意味着债券价格将会较面值大幅“打折”,债市走熊。以一篮子国债组合为标的的国债期货,从11月4日起走出一波快速下跌行情,主力合约TF1312从93.850元一路下跌,昨天盘中最低价格达到90.8元,其间最大跌幅为3.05元。

　　可不要小看这3.05元,由于国债期货的杠杆特性,投资者的盈亏将放大一万倍。如果每手国债期货合约的保证金,按交易所收取的3万元为标准计算,从11月4日起到昨天,做空国债期货的投资者已经盈利一倍。

　　银行抛债是主因

　　光大证券投资顾问周明认为,目前债券市场行情仍处于弱势,而造成这一状况的主要原因有两点,一是央行严格执行紧平衡的货币政策,导致银行流动性偏紧,银行在资产配置中减少了债券的配置,这导致了今年债市深度调整,而这一状况短期仍未改变;二是对投资者来说,目前银行理财产品预期收益已达到5.5%左右的较高水平,今年卖得很火的货币基金也在收益方面反超债券基金,这让投资者申购债券基金的意愿偏弱。

　　债市调整或继续

　　对于短期债市,机构大多继续保持偏空看法。东北证券前日发布研报表示,资金价格快速飙升,债券市场风声鹤唳,短期而言,通胀预期、热钱流入、全社会融资成本的提高都将对债券市场形成有力压制。

　　西南证券分析师崔秀红也表示,目前影响短期市场的资金面依然脆弱,预计12月资金面将继续保持紧张,债券收益率或继续保持上行,短期债市难言触底。

　　投资知识>

　　三种方法投资债券

　　记者了解到,目前风行的债券投资方法主要有三种。

　　第一种和炒股差不多,是买入债券等待其价格上涨后卖出。华龙证券重庆营业部客服总监牛阳介绍,开通了证券账户或基金账户的投资者可以在交易软件上直接交易。债券挂牌认购价格为100元,申购单位以“手”为单位,一手为1000元面值。

　　据悉,债券交易时间为每周一至周五每天上午9:30至11:30,下午1:00至3:00,法定公众假期除外,这与股市一致。债券价格的最小变动单位为0.01元人民币。国债现货交易允许实行回转交易(T+0),即当天买进的债券当天可卖,当天卖出的债券当天可买,而结算按T+1方式进行。

　　第二种炒法是买入债券后一直持有到结算日,结算后获得投资收益。假设投资者以90元买入面值为100元的债券,该债券票面利率为4%,则投资者每年可以得到4元回报,而成本价为90元,实际年化收益率为4.44%。

　　第三种炒法是炒国债期货。不过,国债期货波动剧烈,对投资者的心理素质和交易技巧都是不小的挑战,还需要一定资金门槛。投资者可以到具备国债期货交易资格的期货公司开立国债期货账户,国债期货合约标的为面值100万元、票面利率为3%的名义中期国债,其并不对应现券市场上某一种具体债券或者国债ETF,而是一篮子国债的组合。目前,国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%,当接近交割日时,保证金将继续增加。按照1手国债期货为100万元面值标准计算,也就是每手国债期货合约最低保证金为3万。