11月15日，《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）发布，全文共计16项60条，涉及15个领域的深化改革。各大券商纷纷发布了对《决定》的解读，分析并挖掘出市场的投资机会。
国泰君安
三中全会决议在文化方面有突破，但没有重大突破，建议把握结构性投资机会。
理由：1、文化作为国家战略早在十七届六中全会就已经明确，从政策高度上无法再次突破（此次全会并没有实质性的突破），关键在于如何落实，故要看后续动作；2、文化政策的突破（如电影分级、开放境外频道等）跟政改密切相关，历史规律-经济改革先于政治改革，故短期不抱大期望；3、文化类国企改革、二胎政策是亮点。
亮点提炼及解读：1、“继续推进国有经营性文化单位转企改制，加快公司制、股份制改造”解读：国内仍然存在大量事业制的优质文化资产，转企改制后资产有望注入同一实际控制人旗下的上市平台。2、“转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度”解读：激励机制不完善是文化类国企缺乏竞争力的主要症结，管理层及业务骨干持股将有望大大增强其竞争力。3、启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策”解读：人口红利将根据年龄逐步释放，最先受益的是婴童及学前儿童的文化教育及娱乐需求，接着是中小学的文化教育及娱乐需求。
分析师：高辉
申银万国
理性看待改革历程：短期亮点带来主题性机会，全局性改革将有深远影响，但需较长时间推进，效果难在短期体现，局部时点可能有阵痛，并需面对种种难题。
短期比较容易推进的改革是：农村集体经营性集体建设用地流转和盘活城市存量土地，短期主要利好在核心有工业用地储备的个股。1）农村集体经营性建设用地流转已在十多个省份试点十余年，相对成熟，未来主要是制度化、规范化，房地产板块收益个股较少；2）盘活城市存量土地在供地瓶颈严重一线城市可能更容易推进，利好有城市工业用地储备的的公司，如电子城、中粮地产、深长城、招商地产等。或参与工业用地一级开发和老旧工业区、城中村改造的公司，如招商地产、福星股份、空港股份、外高桥、南京高科等。
需要较长时间逐步推进的改革是：宅基地流转、二胎政策和房产税。1）长期的往往是全局的、重要的。宅基地流转具有逐步打破政府对土地供应的垄断、建立平抑房价、地价的市场机制的深远意义，二胎将从长期带来住房需求，房产税则可调节税收结构、抑制投资需求，逐步降低地方政府对土地财政的依赖；2）但长期政策需求谨慎、逐步推行，在短期都很难看到立竿见影的变化，并且可能在局部时点造成冲击，例如宅基地入市可能在局部损伤开发商现有土地资产价格、房产税可能在短期压制房价。3）改革过程中要面对种种难题，需要妥善处理经济发展、土地财政、社会公平与房价之间的关系。我们乐观其成，但也不宜寄望过急，还需理性看待。
分析师：韩思怡
平安证券
延续之前判断，无论政策超预期抑或是低于预期，三中全会后政策层面的不确定性均将收敛，风险溢价回落利好短期市场。而从最新的《决定》内容看，实则略超此前市场预期，由此其对短期市场的正面支撑作用将更为明显。连续调整之后，政策利好的释放让市场赢得难得的喘息之机，短期影响正面，而相关的国有企业改革、要素价格改革、政府职能改革、财税体制改革、农业土地改革、自贸区建设、文化领域改革、民营医院与二胎政策、生态文明建设、国防军工建设可能成为主导短期超额收益的十大主题热点。
反弹持续性则需要观察通胀走势、资金利率波动、以及IPO重启进程等要素的验证，维持11月底12月初是或然性反弹窗口和短期市场拐点的判断。
再表改革决心，主题热点再起。（1）《决定》给出了改革的系统框架和指导思想—经济、政治和文化改革同步推进，民生、民主与生态问题同步解决。经济改革以完善产权制度推进混合所有制为方针，以市场化为导向，加大各类生产要素市场化改革，同时在政府、企业管理运营层面作出调整提高效率，这是对改革决心的确认。（2）相比于《全文》，《决定》略超市场预期，改革脉络和细节更加清晰，符合解决实际问题的方向，有利于降低市场在改革预期上的分歧，降低风险溢价并提升市场估值，短期市场影响偏正面；（3）但是，政策层面的利好仅限于风险溢价的回落，其对实体经济的影响取决于政策的后续具体执行，当前通胀预期和资金面的偏紧，以及IPO重启预期仍然会制约指数上涨的空间，趋势性拐点仍建议密切关注11月底至12月初通胀数据、资金面压力以及IPO重启等关键要素的验证情况；（4）配置上，短期聚焦政策直接利好的行业—军工、文化等，以及相关主题概念—国企改革、土地流转、二胎政策、民营医院；同时注意政策利空行业的风险—地产、上游能源资源、奢侈消费品；中期我们仍然维持前期推荐的配置方向——新贝塔品种，如农业、服装家纺、通信、电力设备等。
分析师：王韧
广发证券
《决定》以改革为主线，并没有对发展提出明确目标。从改革措施看，并不对经济增长构成直接利好，政绩考核改革、工业低价上行甚至可能在一定程度上提升经济增长的难度。然而，重点强调改革并不是忽视发展，相反改革就是为了长期更好的发展。
关注全面改革中的发展点：农村、自贸区和丝绸之路经济带。发展农村的措施，主要包括构建新型农业经营体系，赋予农民更多财产权利，推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置。后续仍将出台新的自贸区规划和建设，目前深圳、重庆、天津的海关特殊监管区域发展较为迅速，关注其成长为自由贸易区的可能性。内陆延边开放要求推进丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设。
市场化改革重点关注国企、土地和金融市场。国企治理结构不断优化，有望带动盈利和估值水平提升。但利润上缴比重的提升可能对国企现金流和扩大再生产造成一定的压力。土地改革引导利益向农村、农村倾斜，同时推升工业用地价格。一方面提升现有工业用地价值，但另一方面提升新增工业投资的土地成本。金融市场基本实现前期政策预期，民营银行、股票注册制改革、人民币国际化、利率市场化、存款保险制度等政策均有涉及。
行政体制改革关注简政放权、财税体制和政绩考核。简政放权处于不断推进和深化的过程中。市场准入将成为化解产能过剩的重要手段。医疗体制改革将促进医疗服务业的发展。财税体制改革，重点在于改进预算管理制度和重新划分事权，在一定程度上将抑制地方投资冲动，但有助于地方债务问题的逐步解决。政绩考核方面，GDP增速的权重明显下降，而发展成本、结构调整和人民民生的权重明显增加。
分析师：陈杰
浙商证券
《决定》在三个领域内有扎扎实实的突破，并将形成巨大红利。
红利之一：国企改革悄然启动了“淡马锡模式”。新加坡“淡马锡模式”的主要特点是：政府以国有资本运作和增值作为主要的目标，政府以股东身份进入董事会；经营市场化，经理层基本是聘用的职业经理人；总公司与子公司之间坚持所谓“一臂之距” 的关系， 只关心绩效结果，不干预经营过程；淡马锡子公司与民企平等进入市场。我们需要指出的是，采用“淡马锡模式”意味着国企让渡经营权（股权在这里暂不论），换取经营效率。这一过程将释放出巨大的红利。
红利之二：农村土地使用权将实质上私有化 我们提醒关注“赋予农民更多财产权利，推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置”以及“赋予农民对集体资产股份占有、收益、有偿退出及抵押、担保、继承权”、“建立农村产权流转交易市场”等表述，这意味着先搁置农村土地产权的争议，务实地推动农村土地的“使用权”作为私有要素进入市场。
红利之三：二胎放开所带来的“新婴儿潮” 三中全会《决定》指出,启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。短期内将会影响的行业包括妇婴用品、乳品、医疗保健、玩具、游戏、婴幼儿教育等行业。中长期将会对城市基础设施、房地产、地产系耐用消费品、医疗、教育等行业产生更为重大的影响。影响还包括，在人口红利趋于消失的中国，新婴儿潮将对应着未来另外一场人口红利。
分析师：郭磊
东北证券
从市场角度看，当前经济相对平稳运行过程中，经济对市场的影响作用有所弱化，政策的导向作用上升，而随着相关领域政策细则的不断落实，也将带动市场热点轮动表现。
《决定》中“推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资”、“发展并规范债券市场”、“加快房地产税立法并适时推进改革”、“保护投资者尤其是中小投资者合法权益，多渠道增加居民财产性收入”，显示了大类资产配置更利于股权类资产的政策导向。因此，在此过程中，市场预期持续存在，有助于股指的长期表现，维持年内市场震荡偏多的前期判断。
在此阶段仍可以积极布局经济体制改革相关领域，尤其是在政策实施上具有确定性且短期内有望逐步落实的相关行业，相关热点丰富，涉及土改、养老、二胎、国家安全、国企改革等，考虑到目前市场对相关板块反应的程度，操作策略上重点关注新型城镇化相关的工业园区和轨道交通以及金融改革普惠金融相关之非银金融和村镇银行以及自贸区和丝绸之路经济带相关的上海、天津、西安、新疆等区域板块。
分析师：杜长春
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