提醒：净利润不变 资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益
A股历史上，每年11月份和次年2月份都是炒作高送转股的天下。今年也不例外，近期尽管大盘处在调整趋势当中，但部分上市后从未有过转送的公司开始悄然走高，而昨天高送转概念股中的黑马美晨科技、云意电气继续涨。
分析人士表示,在A股难以出现趋势性行情背景下，资金已经开始提前潜伏在具有高送转预期的个股当中，投资者可从中找寻黑马。
潜力股悄然走高
11月11日，在市场探底回升、沪指收盘仅小涨0.16%的情况下，高送转板块大热。收盘，开元仪器、云意电气、美晨科技、奋达科技等有“高送转条件”，均收于涨停。
11月12日，高送转概念股继续强势，凯利泰、开元仪器涨停，云意电气、迪威视讯、和而泰、三六五网、佛慈制药、煌上煌等涨幅居前。
昨天，近期高送转概念股中的黑马美晨科技、云意电气继续涨停。
实际上，包括如云意电气、奋达股份、美晨科技等在内的个股由于有高送转预期，已经悄悄开炒。奋达科技本月初3连涨，累计涨25%。云意电气上周涨21%。白酒板块中古井贡酒活跃走高。成都私募基金吴先生认为，“投资者应研究的是，如何深度挖掘高送转，掌握炒作的节奏。”
高送转股多次现超额收益
从过去十年的分红送转获得收益情况来看，在市场表现强劲的情况下，高送转概念往往能获得更高的超额收益，而市场表现较疲弱时期，虽然相对收益较牛市有明显下滑，但高送转概念股仍能保证5%以上相对大盘的超额收益，说明在弱市情况下，高送转主题仍是市场关注的热点所在。
统计数据显示，在2007年的牛市行情(即2006年的分红送转行情，下以此类推)以及2009年的市场走势较强，高送转的股票获得10%左右的超额收益。但在市场表现相对较弱的2010年初，高送转行情仍获得了相对于大盘8%以上的超额收益，这种特征在2003年~2005年也曾出现过。而在市场表现相对疲弱的时期，提前布局高送转概念股对于获得超额收益的意义更为重要。
也有业内人士表示，高送转填权期会出现“牛市看填权、熊市看贴权”，也有可能“抢权不填权，或者填权不抢权”，后者的判断更靠谱，其实高送转本身就是一个游戏，如果涨幅过大，透支未来，股价必然回归价值，如果三季报与年报的业绩还能够超预期，这样的品种出现填权行情是非常有可能的。
须认清企业高送转的目的
股市里有些投资者对高送转股票情有独钟，看到高送转股票就不惜一切代价介入。他们以为高送转是天上掉下来的馅饼。这种做法在牛市里他们可能是大赢家。比如当年的苏宁电器，靠连续几次高送转让投资者赚得盆满钵满。但也有一些高送转概念股让投资者损失惨重。比如神州泰岳，自2010年4月份实施10股转15股派3元以来就连续阴跌，股价最大跌幅达70%。
因此，炒作高送转股需要火眼金睛，不能盲目跟风。因为高送转的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有实质性影响，也不能直接给投资者带来现金回报。高送转后，公司总股本虽然扩大了，但公司的股东权益并没有增加。在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股还将摊薄每股收益。
如何才能避免高送转陷阱呢？中信证券分析人士陈慕林指出，首先中小投资者面对某公司高送转传闻时，不要盲目轻信，要以公司正式公告为准，警惕不良分子利用高送转传闻牟取利益；其次，在上市公司正式公告高送转预案时，要重点分析公司进行高送转的真实目的。最后，综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价相对位置、每股收益等指标后分析高送转的合理性，回避那些为配合二级市场炒作而推出高送转方案的股票。
炒作高送转
从历史上看炒作高送转大致分为三个阶段：
第一个阶段为预热期，通常10月底~次年年初。这个阶段主要集中于“预期”，对可能进行高送转的个股进行炒作。
第二个阶段为高峰期，通常会在沪深交易所年报预披露时间表出台时开始，一直持续到年报公布完毕，也就是4月底。此时，出台高送转方案的上市公司，不断发公告：预披露、董事会公告、开股东大会讨论、股东大会公告、股权登记日公告、正式除权，这个过程持续一个多月，个股得到充分炒作。
第三个阶段是复权阶段，市场会继续挖掘已进行高送转个股的潜力，炒作仍有空间的个股。此时，又逢中报出台时间，对中报高送转进行类似炒作，时间较短，力度较弱。
两招看准高送转
记者综合分析了多家券商研究报告，发现高送转黑马大体上有两种渠道判断：
一种是从公司最新的财务指标来看，主要是每股未分配利润、每股资本公积金和每股现金流这三个指标；
另一种是从公司历史分红送转情况来看，从海外成熟资本市场经验来看，优质的公司通常都有持续分红送转，特别是现金分红的习惯。
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