今年以来，虽然上证综指表现平平，但个股行情却可用波澜壮阔来形容。在产业转型和改革预期的作用下，新兴产业股票行情贯穿始终，牛股频出；而下半年以来，改革行情令更多股票爆发。统计显示，在年内涨幅居前50名的个股中，有半数来自于信息服务行业，最低涨幅也高达186%；在下半年涨幅前50名的个股中，有接近四成来自上海自贸概念，最低涨幅达111%。即便是在9月中旬以来诸多不稳定因素困扰的情况下，两市仍有181只个股创出历史新高。不难看到，尽管对于整体经济形势的担忧之声不断，但A股的结构性牛市一直在不断深化。有分析人士认为，产业兴盛以及制度变革制造的牛市，无论在幅度或是在时间上可能都不限于此。
“新兴”与“改革”
年内最牛
统计显示，A股市场年内涨幅在50%以上的股票数量为576只，其中涨幅在100%以上的股票有195只。累计涨幅最大的股票是中青宝，高达655.15%。牛股群体具有非常明显的行业特征，在年内涨幅最大的50只股票中，信息服务板块内部诞生24只，比例近半。
分析人士指出，信息服务板块是今年新兴产业牛市的代表者和领头羊。这类股票的持续走强，充分反映了当前投资者对于新兴产业长期景气的乐观预期。
另一项统计显示，当前信息服务板块的总市值为1.3万亿元，在全部申万一级行业板块中排名第7，超过房地产板块1.17万亿的市值。
除了信息服务板块以外，在年内表现较好的股票中，信息设备股和医药生物股出现的频率也比较高。
与新兴产业并列的另一类牛股是基于改革憧憬而形成的。此类股票启动的时点是年中，代表板块是上海本地股。统计7月以来的市场表现可以看到，累计涨幅前50的股票中有18只是上海本地股，而下半年涨幅最高的前5名中就包括了外高桥、上海物贸、上海钢联和号百控股4只上海股。
自贸概念无疑是刺激上海本地股大涨的主要原因，不过上海自贸区并非独立的概念，而是在改革背景下产生的。在这一大背景下的其他概念还包括地权改革、金融行业制度改革、上海之外的自贸区等等。例如，苏宁云商和辉隆股份分别是民营银行概念和土改概念的领头羊，下半年以来的累计涨幅分别高达169.66%和146.38%。
四季度休整
结构牛途未止
尽管今年上证指数表现平平，年初至今累计下跌1.81%，并一度在6月下旬创下新低，但结构性牛市却演绎得如火如荼。
展望四季度，分析人士指出，由于一些不确定因素的存在，结构性牛市可能出现暂时的休整。第一，临近年终，一些资金面临结算，可能出售股票；第二，美联储退出QE的时点越来越近，对于全球金融市场尤其是新兴市场的冲击难以预测；第三，年底管理层重要会议将陆续召开，改革预期兑现或失望都可能招致资金抛售股票；第四，IPO重启时间可能在年底，这将对市场造成一定程度的压力。
尽管如此，由于当前结构性牛市的基础在于产业兴盛以及制度变革，因此其空间和时间都会相当长，充分休整之后，结构性牛市将延续。
第一，产业周期奠定了一些股票甚至板块长期走牛的基础。回顾过去十几年可以看到，房地产业的上升周期催生了诸多相关行业的景气，其中包括金融、建材、家电等等，股票市场上也不乏上涨数十倍的股票，如万科A、苏宁电器等。以长期视角来看，一些新兴产业类个股目前看起来虽有数倍涨幅，但未来仍可能有巨大的上涨空间。
第二，制度变革也能够制造长期牛股。本质上讲，无论是自由贸易区、民营银行还是地权改革，如果真如预期地实现，是能够提高相关上市公司基本面或者造成价值重估的，因此对于此类股票未来的前景，应当关注高层会议的定调。
总体来看，在未来中国经济不出现重大系统性风险的情况下，投资者仍然可以继续抓紧新兴产业及制度变革这两条主线，利用市场调整积极参与。
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