收储政策从严 郑棉震荡格局未改

　　国家收储政策自9月9日开始启动，收储价20400元/吨，高于国内现货价格一千多元，政策的启动对国内棉花市场提供较强支撑作用。但由于收储标准及企业交储规定从严，政策的出台并未对郑棉形成明显的上拉作用，市场反应平淡，期价震荡格局未改。

　　今年是首次实行棉花新国标，相比往年，新标准中将颜色级纳入检验的标准之中，颜色级、长度整齐度、轧工质量以及马克隆值升贴水都有较大变化，不同质量等级棉花间升贴水的设置有所放大，棉花的优劣在升贴水上表现分明。而新国标制定的2013/2014年度收储政策标准则更为严格和细致，收储范围定为颜色级白棉四级及以上、淡点污棉二级及以上，并对轧花质量也有范围规定，要求等级为中等及中等以上。棉花差价率按照中国棉花协会8月30日发布的《关于调整“中国棉花协会棉花质量差价表”的通告》执行。而2012/2013年度收储范围为1至4级，局部地区放宽至5级。相比于上年度，不能入储的棉花将增加。

　　此外，本次收储对于棉花加工企业交储方面的规定比以往更为严苛。在保证金上，交储企业的保证金从往年的300元/吨提高至500元/吨；在付款方式上，取消了预付货款，采用一次性付款。即企业在交储棉花入库、开票后才能得到全额货款，而非往年的皮棉入库、初验后即拿到80%，另20%开票时结清，这对于资金短缺的企业而言，延长了资金到位的时间，这无形中增加了难度，籽棉收购也将变得更谨慎。此外，本次收储还对新疆地区企业实行限时限量竞拍，在严防“转圈棉”的问题上也做了严格的规定。

　　从本次棉花的收储细则上可以看出，本次收储重质不重量，严格的收储标准和对交储企业严格的规定下，企业交储的难度加大，预计本年度入储量将小于上年度，市场流通的棉花将会同比增多，对国内市场的政策利多效应将弱于往年。后市需进一步关注收储进度及企业交储的难度和积极性情况。

　　另外，从涉棉产业链情况分析，国内下游纺织企业当前仍面临重重困境，经营状况持续不景气，外纱价格优势明显冲击国内市场，棉纱销售不畅，亏损企业比例居高难下，对“金九银十”市场好转的期望值也有所降低，行业仍处于去库存的过程中，其对原料的承受能力将制约棉价的上涨空间。且目前纺织企业棉花库存多备货至10-11月份，再加上7月竞拍搭配的进口配额的下发，企业也并不急于采购。此外，市场对9-10月份进行降价抛储的预期较强，且2014/2015年度国家直补政策有望出台，收储政策预期退出，2014年3月收储后棉花市场可能大幅走软，逐步向国际市场靠拢，2013/2014年度收购加工将非常谨慎，企业及贸易商囤棉的意愿也将大大降低。因此，预计新年度收储将不会导致国内棉花市场出现如上年度那般供应紧张局面，郑棉期价在收储期间价格交易重心料低于上年度同期水平。