印尼股市暴跌 新兴市场QDII净值大幅缩水

　　近日，在QE退出预期的影响下，东南亚等新兴市场出现了大幅下跌。截至8月20日的连续5个交易日，印度尼西亚雅加达综合指数暴跌14%。

　　印尼股市的暴跌，延续着投资于亚太地区QDII基金的噩梦。《每日经济新闻》记者注意到，5月20日~8月20日，国投瑞银新兴市场基金净值损失高达13.82%。

　　印尼暴跌QDII净值3个月最高损失14%

　　8月13~20日的5个交易日内，东南亚市场出现了较大跌幅，印尼首当其冲，股市大跌14%。从今年5月20日创下历史新高5214点算起，印尼股市最近3个月累积下跌幅度超过20%。

　　“印尼股市暴跌，主要是因为本国疲软，QE退出则是导火索，外部原因是中国及全球增速放缓，导致大宗商品价格下跌。”招商全球资源基金经理牛若磊认为，“印尼经济长期依赖棕榈油、煤、非石油天然气等物资出口，（这些产品）价格下跌导致外汇收支恶化，同时GDP增速也已经连续4个季度下滑，海外投资者开始撤出资金。而外资的撤退导致印尼盾贬值，进口产品价格飙涨，从而推高国内通胀。”

　　从历史来看，每次美国收紧货币政策都会引发一些新兴市场危机事件，如1997年的亚洲金融风暴、1998年俄罗斯危机、1999年巴西危机等。

　　“由于美国货币政策的收紧预期才刚刚开始，这种影响还会持续一段时间。”融通丰利四分法（QDII）基金经理胡允?认为。

　　上周，美联储发布的7月联邦公开市场委员会货币政策制定会议纪要显示，虽然尚无明确的时间表，但美联储缩减QE规模的观点已经获得了多数委员的支持，达拉斯联储主席Fisher甚至表示美国经济强大到足以开始退出QE。这意味着QE退出已经箭在弦上。

　　新兴市场的大幅波动，也使得重仓亚太市场的QDII净值雪上加霜。最新统计数据显示，国投瑞银新兴市场、建信新兴市场、上投摩根全球新兴市场年内的净值跌幅均超过12%。

　　虽然投资于印尼市场的QDII比重不算太大，但由于印尼市场下跌幅度较大，对相关QDII净值的影响也很大。

　　同花顺数据显示，截至上半年末，共有12只QDII基金持有印尼股票，规模达到4.22亿元，占海外投资金额的1.12%。其中华泰柏瑞亚洲领导企业持有该市场股票比例为12.68%；国投瑞银新兴市场投资印尼市场规模占比为7.24%，上投摩根亚太优势持有2.93亿元，占该基金净值规模的2.88%，易方达基亚洲精选投资印尼股市金额占基金净值比例为6.93%，上投摩根全球新兴市场投资印尼股市占净值比例为4.74%。此外，融通丰利、国富亚洲、博时大中华亚太精选、建信新兴市场、交银环球精选等也投资了印尼市场，但比重较小。

　　《每日经济新闻》记者注意到，8月20日当天，华泰柏瑞亚洲领导企业基金一天的净值跌幅就高达2.7%。而从5月20日至8月20日，投资比例较高的国投瑞银新兴市场基金净值损失更是高达13.82%，成了该统计区间内跌幅最大的一只基金。

　　后市展望 基金经理现分歧

　　面对印尼市场的大跌，基金经理之间出现了明显的分歧。

　　“短期内我们看不到有什么原因投资印尼股市”，胡允?向《每日经济新闻》记者表示，外汇市场已经反映出市场一直在抛售印尼卢比 （印尼卢比兑美元创了4年新低），资本撤离印尼回流美国是事实。因此，印尼市场下行风险还是较大。

　　国投瑞银全球新兴市场精选基金基金经理汤海波认为，QE政策的影响主要体现在对资金流动的影响方面，因此印尼、印度等经常项目赤字严重的国家受到的冲击较大，“因为美国QE退出策略还没有最终成行，估计负面影响会在未来几个月内持续发酵”。

　　对于后市操作策略，汤海波表示，在仓位上不会做大幅变动，在选股上更偏重具有防御性的行业，以此来防范风险。

　　牛若磊表示，对于印尼和印度这样本国经济有问题的国家，影响可能会比较明显。经济疲软、美元外逃、本币贬值、通胀高企、政府紧缩，经济更加疲软，会形成一个恶性循环。“在经济企稳之前，没有机会”，因此在仓位上，将保持中性；在配置上，降低新兴市场的比例，增大发达国家市场或受益于发达国家经济复苏行业的配置。

　　上投摩根基金认为，虽然包括印尼在内的东南亚市场，现在表现欠佳，但是都没有出现像1997年东南亚金融危机时那样的崩溃状态，美国退出QE是中期的压力，投资人宜避开相关的股价回调。不过从长线来看，不论泰国、印尼、菲律宾市场近年来都出现了当地史上最稳定的政府，搭配世界工厂的形成趋势以及优良的人口结构，这个区域仍然是投资人必须长期关注的市场。

　　对于其他市场，不少基金经理则给予了更大的关注。牛若磊认为，美国经济复苏确立，股市和房地产市场都有很好的投资机会，股市估值不贵，盈利增长强劲。另外，即使长期国债利率上升，目前看来美国房地产的需求还是很强劲。欧洲经济见底可能性大，边缘国家的国债和公司债是好的投资标的，投资欧洲的房地产信托会有好的表现。