阿里借道"信贷资产证券化"融资 小微贷款更易

“阿里小贷”一“资产证券化”项目昨在深交所挂牌融资

　　从资本市场获取资金，“阿里”将更有能力支持小微企业

　　核心提示 | 屡屡遭遇“融资难”、“融资贵”的小微企业，忽然从互联网上找到了一扇更大的门。

　　昨日，深交所发布公告，上海东方证券资产管理有限公司设立的东证资管“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”获得中国证监会批复，并将在深交所综合协议交易平台挂牌转让。

　　这是全国首个以小微企业信贷资产为标的的资产证券化项目，同时也是对7月5日国务院刚刚公布新版“金十条”的最新响应。而“阿里小贷”实现信贷资产证券化后，可从资本市场获取可贷资金，更好地为实体经济提供金融服务。小微企业作为阿里小贷的主要客户，将大大受益于该类产品的发展。

　　借道“信贷资产证券化”，小贷公司能量翻番

　　据深交所昨日发布的信息，东证资管“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”是以阿里巴巴小额贷款公司面向小微企业发放贷款形成的债权为基础资产，将在3年内不定期发行10期产品，每期发行额度为2亿～5亿元。根据小贷资产期限较短、随借随还的特点，该产品在交易结构设计上采用了循环购买的方式，即基础资产相关债权获得偿还后，用获得的资金循环购买新的合格小贷资产。

　　深交所表示，此类交易结构在海外市场实践中已有成熟应用，可解决短期贷款资产和长期证券化产品的期限匹配问题，在国内资产证券化市场则是首次尝试。

　　在一位河南银行业高管看来，这种金融创新，现有的金融体制下传统银行业无法企及。

　　所谓的阿里小贷，由浙江阿里小贷和重庆阿里小贷组成，两家公司在2010年相继成立。其目标客户，为阿里旗下各电商平台上的网商，多是小微企业。它的信贷方式，是向网商提供“纯信用贷款”和“订单贷款”。此次“信贷资产证券化”项目，是“阿里小贷”将旗下两家小额贷款公司的贷款资产组合出售给东证资管的“专项资产管理计划”，以此贷款组合为基础，向投资者发行证券，借助资产证券化，等同于是让电子商务平台上的小微企业和个人创业者，间接获得了资本市场的融资支持。

　　记者测算：按央行等监管机构的规定，小贷公司只能用自有资本金进行放贷。目前，阿里旗下两家小贷公司注册资本金总和为16亿元。按小贷公司0.5倍融资杠杆率的规定，“阿里小贷”供放贷的资金最多为24亿元。此番试水“信贷资产证券化”之后，以“阿里小贷”可从资本市场融资约50亿元。以原有资本金可服务30万家小微企业计算，证券化融资后即可满足80万家企业的需求。

　　一招“盘活存量”，力促输血实体经济

　　马云的阿里巴巴搅局金融业已经不是第一次了。

　　从今年5月份推出无抵押无担保的“小信用贷款”和“微信用贷款”到6月份推出的“余额宝”专项货币基金产品，阿里在金融领域的涉足越来越深，也越来越让传统金融业大佬们“颤抖”。

　　而此次“阿里小贷”试水，距国务院颁布新版“金十条”不过几日，却非常应景“金十条”中要求“推进信贷资产证券化常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整”。“阿里小贷”对监管高层的反应效率或让传统金融机构“肝颤”。

　　如金融业一人士称，解决“小微企业融资难”，是一个系统性工程。但“阿里小贷”是背靠阿里巴巴强大的大数据支撑，降低了“提供小微企业融资服务”的综合成本。而“阿里小贷”进行资产证券化，正是“盘活信贷存量”，进一步服务实体经济的重要一招。

　　通俗解读，大数据加互联网的信贷技术，使得阿里小微信贷有足够能力在同一时间服务海量客户，可向电商平台的小微企业或个人创业者提供“全天候”不间断的融资服务。在有效识别与控制风险的前提下提高贷款效率，成为解决小微企业和个人创业者融资难问题的有益尝试。

　　“阿里小贷”

　　不是小清新、是大鳄

　　在阿里集团产业体系中，无论“阿里小贷”，还是其母公司阿里金融，公众对其关注度羸弱。但这并不影响马云“改变”中国金融业竞争生态的野心。有消息称，马云在今年决定“退休”前，所做的最重要的一件事是重组阿里小微金融服务集团。与东方资产的合作方，实为阿里金融旗下的三级机构“信贷事业部”。正是它被业界称为“阿里小贷”。

　　“以日计息。日均利率约万分之五。”这是阿里金融答复本报的官方解读，该公司的“纯信用贷款”，在国内金融业真正做到了无需任何抵押、随时随地借贷或还款。

　　客观来看，“阿里小贷”引起国内金融业警惕是2012年之后。

　　据阿里金融官方披露，今年一季度，“阿里小贷”业务新增获贷企业超过2.5万家，累计贷出120亿元贷款，笔均1.09万元。

　　相较之下，截至今年4月末，河南省小微企业贷款余额比今年年初约增加188亿元。可见，阿里小贷对小微企业的金融支持，堪比一个大省的银行业机构。

　　同时，今年一季度“阿里小贷”业务同比增长率高达51%，这也显现了全国小微企业群对阿里“金融奶妈”的热情。

　　抢银行“奶酪”？

　　马云在下一盘更大的棋

　　“阿里小贷”实施中国首个小微企业信贷资产证券化项目，是互联网行业对传统行业的“逆袭”。

　　有人认为，互联网公司既抢“饭碗”，更破坏游戏规则，必遭既得利益方的联合围剿。但客观来看，较于马化腾（腾讯CEO）这种“技术男”，马云对产业布局与战略纵深思考，叫“大阿里生态圈”。而这被坊间称为“吃定屌丝战略”。

　　“将‘阿里小贷’只看做小贷公司、赚利息，这太狭义。”河南省电子商务协会常务副秘书长张苏丰称，阿里巴巴做“小贷”，是为增加国内小微企业、网商对阿里巴巴旗下电商平台的依赖。从此角度理解，或意味着马云的搏击目标不仅是金融业，更是腾讯、百度、京东、苏宁易购等互联网企业，马云在下一盘更大的棋。

　　张苏丰将这盘棋称为“用户黏性决战”。在他看来，2010年后，无论是淘宝网，还是支付宝，都受到同类型互联网企业的强烈冲击。但要摆脱红海竞争，创新产品是增大客户“黏性”的决胜关键。由此，支付宝在完成了水电气暖缴费、信用卡还款、跨行转账等功能升级后，今年6月份推出“余额宝”网销基金服务，刺激国内80后、90后存款搬家。

　　由此理解，阿里巴巴对“买方”消费者推广“余额宝”，对作为“卖方”的网商群推广“阿里小贷”服务，都为增加阿里巴巴大平台的用户总量与牢固性。

　　“马云能吃定‘屌丝’，是因阿里巴巴的产品定位是最普通消费者、小微企业。在很多优质企业眼中，他们都是‘非目标客户’。”张苏丰提醒称，当国内越来越多的网购族、小微企业对阿里巴巴平台产生依赖，马云要“逆袭”某些关联性行业，或只是时间问题。