2日，“新三板”迎来新一批25家公司挂牌。该批企业于6月26日被证监会一次性核准申请，相对于场内市场超过半年的发行暂停，场外市场表现出了越来越快的审核节奏。另一方面，6月以来，A股走势的持续低迷似乎并未减缓拟IPO企业的上市热情。自证监会4月重新接受IPO申请材料以来，新增排队企业增加了近100家。
根据国务院发布的《服务业发展“十二五”规划》，我国将持续完善多层次资本市场体系，推进建立全国性场外交易市场。
IPO“堰塞湖”依然庞大
证监会最新数据显示，目前排队等待上市的企业多达715家。如此大规模的拟上市新股犹如达摩克利斯之剑，高悬于股市之上，令投资者不安，更让监管层头疼。
目前，监管层已经明确，疏导“堰塞湖”的重要思路之一是完善多层次资本市场体系，鼓励排队企业转向“新三板”和债券市场融资。如鼓励现有的四个“新三板”试点园区充分发挥其在各自覆盖区域内的融资功能；大力发展债券市场，鼓励企业利用债券工具融资。
场外市场发展三硬伤
记者在日前召开的陆家嘴论坛上获悉，截至今年6月底，“新三板”累计挂牌企业达212家，债券市场存量也已达到27万亿元的规模。
尽管如此，多位业内人士指出，我国场外市场发展仍面临三大硬伤，主要为同质化严重、资源垄断、职能缺失。
上海股权托管交易中心总经理张云峰指出，首先，几乎所有市场都严重同质化。其次，绝大多数市场目前仍不能发挥其职能。各个地方政府行政化的资源垄断又导致了区域化概念，而强制性要求本地区企业到不能发挥职能的市场里去，企业反受其害。最后，整体市场职能发挥欠佳。“如果没有融资，就不能给企业很好的定价。而资本市场的功能实际上就是资源配置和再配置，如果这个市场失去了融资和交易的功能，这个市场实际上就没有多大意义。”
开辟新融资途径
上海证券交易所副总经理刘世安在陆家嘴论坛上表示，场外市场的建设，对于进一步拓宽中小企业直接融资渠道，大力服务于实体经济发展，以及进一步满足风险投资的投资需求，有非常现实的意义。
刘世安建议，场外市场应形成一种独特的运行体系，以形成差异化竞争模式，从而和场内市场形成一种有序的竞争关系。“比如，在融资和再融资方面，场外市场应该坚持定向私募的原则；在交易机制选择上，场外市场应建立一种以做市商制度为基础的协商交易机制，而不应盲目地去实现场内市场面向大众的竞价或者撮合式的交易机制；在投资者准入制度上，场外市场应作出严格的限定。”
张云峰提出，政府要有所规划，不能让场外市场遍地开花；在行政布局的情况下，要创造公平竞争的环境，鼓励各市场间的公平竞争；此外，还要鼓励各个市场差异化发展。
毕马威中国合伙人王国蓓认为，只要场外市场与场内市场形成良性互动，必将为更多地区的中小企业开辟新的融资途径，而不用再去挤A股上市的“独木桥”。
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