流动性掣肘 基金关注防御性板块

　　有公私募基金表示， 宏观数据掉头向下显示制造业扩张放缓，宏观经济运行疲弱，但官方 PMI数据好于汇丰PMI数据，也好于市场普遍预期，对于7月的市场持谨慎乐观态度。后期市场震荡态势或继续，可关注 医药 、消费等防御性板块、挖掘中报绩优股。

　　宏观经济短期偏弱

　　虽然有所回落，6月PMI数据仍位于荣枯线以上，且官方数据要好于汇丰PMI数据。市场认为，实际情况并没有市场想象的那么悲观，这也是A股实现7月开门红的原因之一。

　　分析人士指出，6月制造业PMI的生产指数、新订单指数、原 材料 库存指数、从业人员指数和原材料购进价格指数等5个分类指数和生产经营活动预期指数全面回落，估计6月 经济数据难以乐观。

　　星石投资认为，虽然受到去杠杆、去产能的影响，宏观经济增长遇到一定困难，但高层对经济增速放缓的容忍度显著提高。调结构取代稳增长成为首要经济目标，不再片面追求经济高增长而更加重视经济发展质量。未来政府仍然会延续调结构的政策，宏观经济运行偏弱短期内难以改变。

　　市场继续震荡盘整

　　分析人士认为，流动性偏紧是造成近期A股重挫的主要原因，而这一情况预计在7月中旬得到缓解，不过资金 利率可能仍维持高位。预计未来几个月经济难有大的起色，加上 IPO重启预期，股市还会以继续震荡为主，可关注中报业绩预增股。

　　“对于当前经济形势既不能盲目乐观，也没有必要过度悲观。”星石投资表示，6月PMI数据下滑在预料之中，不会对A股走势产生明显影响。从高层表态来看，未来流动性紧张将缓解但不会回到年初状态。 综合 流动性和宏观经济情况，星石投资认为三季度A股将呈现震荡盘整格局。

　　“三季度影响A股走势的重要因素依然是流动性。” 博时基金投资经理王雪峰认为，上周流动性紧张的情况得到一定缓解，但流动性偏紧仍将掣肘A股走势。由于对QE退出的悲观预期，缺乏积极的政策信号，后市或延续震荡行情。

　　此外，近期主板市场连续下跌， 创业板 却依然上涨。王雪峰认为，在大盘震荡消磨的态势下，创业板的独立行情恐难持久，阶段性行情或已结束。下一阶段看好防御性板块，如医药、消费等板块。

　　也有基金经理表示，虽然IPO重启日期还没有确定，但年内重启是大概率事件。加上7月 限售股解禁市值突破7000亿元，创两年半新高，下半年A股或再次面临考验。

　　从7月13日开始， 上市公司将陆续披露上半年业绩，A股将进入中报行情。业绩预增的个股往往在中报业绩披露前后一个月可能会有一定正面表现。