国寿集团酝酿整体上市保险滚动新闻_中国经济网—

国寿集团酝酿整体上市

2007年04月23日 09:17

欧阳晓红

    利差损、新股发行限制、资源整合……虽说路途遥远，但乘着今年央企整体上市的东风，中国人寿保险(集团)公司似乎也要赶一回时髦。

    “现在中国人寿集团整体上市还处于筹划阶阶，这需等整个金融控股框架搭建起来后，如果管控不加强的话，治理结构会变得不清楚；而央企整体上市是或早或晚的事，现在中国人寿集团正在朝此方向努力。”4月18日，一位中国人寿集团公司人士向本报透露。

    他说，至少整体上市计划会在中国人寿集团总裁杨超任期内实现。

    整体上市胎动

    为此，“目前集团内部正在进行优化改制，尽快把内部的各种资源与关系理顺；而这是整体上市准备工作的第一步。”上述人士说，“此外，战略投资者的引进工作也在紧锣密鼓进行之中。”

    譬如，基于中国人寿品牌资源认识与理解上的不足，对中国人寿股份、中国人寿集团的表述方式上时有混乱。如引进战略投资者，人们不知道是中国人寿股份制公司引入还是中国人寿集团公司引进。

    当前，资源整合领导小组正在做的一件事情就是，整合中国人寿品牌整体CI形象设计，将所有集团下企业进行CI统一包装，而2003年在美国上市时，寿险公司简称为中国人寿，现在则要重新规划，中国人寿将单指国寿集团，其他如中国人寿股份公司将称为“中国人寿寿险”、财险称为“中国人寿财险”，今后的银行公司将称为“中国人寿银行”等。

    与此呼应的是，中国人寿集团正在将子公司的宣传归口于集团公司，集团公司的宣传处于前不久恢复，另外还新设立了教育培训部———从集团层面统一培训，另外还特别设立了资源整合领导小组，旨在协调各种资源，如客户资源、企业资源，包括优化配置寿险、财险队伍资源等。

    “现在，集团战略规划品牌处，已规划出480项，首先从名称上进行统一为整体上市做准备，因为总公司、子公司的称谓确实比较混乱。”知情人士说。

    而中国人寿集团在描述自身组织框架时，是这样说的———“中国人寿保险(集团)公司总部设在北京，是中国人寿的领导中枢，主要职能是战略规划、资本运作、班子建设、品牌增值、文化构建、风险控制、监督管理和组织协调。”印证了上述人士表述的“中国人寿泛指集团一说法”。而且位于金融街的中国人寿集团新办公楼就叫中国人寿，现中国人寿集团正在搬家，财险公司9月份也将搬过去。换言之，一方面从形式称谓上进行统一归口，另一方面，从内容上中国人寿集团亦正在梳理整合。

    利差损症结

    谈及整体上市，自然会让人想起“利差损”———中国人寿绕不开的一个心结。想当初，正是巨额利差损让中国人寿的整体上市成为泡影———只好剥离不良资产，轻装以优良资产登陆资本市场。如今，整体上市则必须再次正视“利差损”这一历史遗留问题。

    “上市之时，利差损就已剥离给了中国人寿(集团)公司，而集团公司作为国有大型金融企业，财政部为其出资人主管单位，中国人寿上市已经承诺———表示过将由其承担差额损失。”知情人士说。

    但中国人寿集团几百亿的利差损怎财政部一句“兜底”就可解决得掉的？况且，集团总裁杨超多次表示，为减轻国家负担，将尽量自己消化一部分利差损。

    因此，这部分“亏差”终究是中国人寿集团无法回避的。

    去年12月，国资委发布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见》，意见指出，除了涉及国家安全的企业、必须由国家垄断经营的企业和专门从事国有资产经营管理的公司外，国有大型企业都要逐步改制成为多元股东的公司。“这意味着绝大部分国有大型企业都将以上市为目标。”申银万国的分析师陈李认为。

    一位投资公司总监表示，虽说整体上市成为大型国有企业方向性选择，但对于中国人寿集团而言，一是利差损，二是监管部门有规定两只新股发行至少要一年时间，可以预见中国人寿集团整体上市时间上不会很快完成。

    他说，一般情况下，集团要完成整体上市，要有母公司与子公司资产差别不大、净利润相似的要素，而国寿集团最好的资产是在上市公司，其母公司与子公司的资产质量差距较大，从其自身业务角度来看，并没有太大必要做整体上市。由于国寿集团资产差别较大，整体上市后，必然会摊薄整体业绩。

    他表示，不过，好处在于，从财务角度上看，减少管理成本，合二为一，减少关联交易，回避利润输送，提高财务透明性，增强管理调控性。

    4月18日，中国人寿(601628)公布的年报显示，2006年净利润为人民币96.01亿元，较2005年增长75.97%，全面摊薄每股收益为人民币0.34元。

    中国人寿副总裁万峰说：“2006年，中国人寿圆满完成了2006年各项经营目标，相信交出了一份令广大股东满意的答卷。”

    可是，4月19日，中国人寿(601628)报收35.46元/股，已连续下跌三天，显然，投资者对中国人寿的表现并不十分满意。中信证券一位人士说：“真的很难用常规去理解其股价表现，原则上，我们对其年报业绩评价是正面，并且推荐买入，但其近期走势有些反常。”

    上述投资总监则表示，中国人寿股价往下的趋势，一方面是向H股趋同，因此有向下的吸引力；另方面，也有投资者认为业绩表现低于预期；最后，如果整体上市概念出来后，市场还需要一段间去消化，不排除不利因素提前释放出来的可能。

    一般情况下，集团要完成整体上市，要有母公司与子公司资产差别不大、净利润相似的要素，而国寿集团最好的资产是在上市公司，其母公司与子公司的资产质量差距较大。

来源：经济观察报

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