保险投资与你的亲密关系保险滚动新闻_中国经济网—

保险投资与你的亲密关系

2007年04月17日 07:02

谭振宇

    保险投资不但于保险市场主体的保险公司有关，更加关系到广大保险业务员的切身利益。一方面，如果所属公司投资业务做得好，收益率高，就有能力设计对保单持有人更有吸引力的产品；另一方面，如果投资业务做得好，费率相对就能降低，能让保险产品的价格更加具有竞争力，保险公司的盈利能力也相应提高，有更多的财力来加大对从业人员的培训，吸引更加优秀的人才，提高服务质量，从而创造声誉，赢得市场。

    现代保险业务的重要特征是承保业务与保险资金运用业务并重，二者被喻为保险业发展的"两个轮子"。资金运用是保险公司重要的利润来源，是公司防范风险的重要手段，是对保险产品创新的有力支持，也是发挥保险资金融通功能的基础和前提。今天，保险投资已经成为保险公司重要的经营内容之一，成为公司核心竞争力的重要体现。

    2006年可谓是保险公司的"投资年"，先有中国保监会主席吴定富在1月召开的全国保险工作会议上表示"国务院相继批准保险资金间接投资基础设施建设项目和渤海产业基金"；而后保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，允许保险资金间接进入基础设施投资；接着，《国十条》颁布"鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例"，"支持保险资金参股商业银行"，"开展保险资金投资不动产试点"，"支持保险资金境外投资"等，在一系列政策破冰之后，各家公司在投资上的动作可谓风生水起。

    投资：撬动利润的杠杆

    保险公司营业利润的主要来源是承保收益和投资收益。保险公司的综合赔付率(承保损失与经营费用占已赚得保费的比率)与净投资收益率之差构成了营运比率，该比率反映了保险公司的税前盈利水平。

    虽然从理论上讲，保险公司的利润来自于承保收益和投资收益，但越来越多的实践证明投资收益是保险公司的主要利润来源。据美国评级公司A.M.Best的数据表明，在1992年～2001年的十年中，美国财产和意外险公司综合赔付率无一例外地超过了100%，尤以1992年(115.7%，安德鲁飓风)和2001年(115.9%,9·11恐怖袭击)为最高。但是，由于净投资收益率都超过了10%，使得保险公司的经营比率除了上述两年外都小于100%，也就是说，由于投资收益的存在，使得保险公司克服了承保亏损的不利影响，在整个经营过程中取得了盈利。

    在2005年《财富》杂志世界排名500强的企业中，美国国际集团以979.87亿美元的收入排名第19位。虽然排名低于同行业的法国安盛集团(第13名)、德国安联集团(第14名)和荷兰国际集团(第17名)，但是，美国国际集团的利润率却是行业中排名最高的(世界第13)。

    利润率的提高靠的是"开源"和"节流"。但是，2005年美国国际集团的综合赔付率达到了104.69%，是近三年来最高的。我们不得不把目光转向它的收益构成。在2005年的108.95亿美元的收益中，有22.165亿美元来源于净投资收益，占整个收益的20.35%。试想，如果没有如此大的净投资收益，美国国际集团的税前未进行会计调整的账面净利润15.213亿美元将成为不可能的事情，那么，其在《财富》杂志中按利润排名第13也将是天方夜谈。

    与国际保险巨擘及其所处的市场环境不同的是，中国的保险市场还不成熟，具体表现之一就是保险机构主体数量较少，市场集中程度高。据保监会资料显示，2006年从事产、寿险营业的公司共81家，其中中国人寿股份市场份额为45.27%；中国人保股份为45.12%。随着中国保险市场的发展，保险公司主体的增加是必然的，从国际经验来看，据A.M.Best数据表明，2001年美国财产和意外险公司以净承保保费计算的市场份额排名中，State Farm保险公司以11.5%排在首位，而股神巴菲特旗下的Berkshire Hathaway保险公司则仅以3.5%的市场份额排在第5位。所以，可以预见的是，未来随着更多新公司的进入，市场会进一步分散，竞争压力会更大，各保险公司在保费、险种、服务、人才等方面的竞争将日趋白热化，随之而来的将是费用的增加和承保利润的下降，从而可以想象保险投资对于保险公司在市场中立足和发展有多么重要。

    保险资金流向"路线图"

    既然投资于保险公司而言是如此的重要，又是什么让保险公司的投资成为可能呢？这是由于保险公司经营的特殊性所决定的。保费从交纳到公司到赔付给保单持有人，要经历一个时间上和规模上的差距，正是这个差距让保险投资成为了可能。

    保费在进入公司后，一部分费用立即被确认(代理人的佣金，员工福利和薪水，广告费，租金和其它经营费用)，其它的一部分被用于当期给付，一部分成为准备金。准备金是可用于投资资金的重要组成部分。从另一方面来看，这种时间和数量上的差距也要求保险公司对于投资进行专业化的管理，使其与公司所承保的风险相匹配，按照公司业务结构投资于不同的领域。这也是近年来保险公司纷纷成立自己旗下的资产管理公司的原因之一，即成立更加合理专业化的资金运用管理体制，以与业务的发展相适应。

    促进保险投资发展的外部原因有两个：一是政府监管机构放松对资本市场和保险投资的管制，随着政策的解套，保险公司欢声雀跃。二是资本市场的发展，改善了保险投资的外部环境。从国际成熟市场的发展经验来看：一方面，资本市场灵活多样的金融工具为保险投资结构的合理配置提供了基础，保险资金可以投资于不同期限、不同性质、不同风险和不同收益的投资组合。也就是说资本市场的发展为保险公司资产负债的匹配提供了外部环境。另一方面，资本市场的发展，金融的创新也使得保险公司面临其它金融企业的竞争，从而不得不适应市场的变化，不断开发新险种，吸引和挽留客户。变额寿险、万能寿险等保险产品的创新在某种程度上可以说就是保险公司适应外部环境变化的产物。

    就中国目前的情况而言，随着中国资本市场的发展，特别是股改以来股市的火爆，在以何种方式理财的问题上，国人有了更多的投资选择。保险产品在面临与其它金融产品竞争的时候将会有更大的压力，从而能促使各保险公司在产品创新方面投入更大的精力。(来源：伙伴保险手册)

来源：中国经济网

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