股市是一个非常奇妙的市场，当股指在2000点以下时，价格很低，但愿意买的人很少；而到3000点之上时，不少股票的价格已经涨了数倍，但买者云集。这就是股市上涨的自我强化现象。用股市分析的语言来说，股市上涨的趋势确立之后，就很难改变。
但现在大家关心的问题是，何时应该离场？自2000点以来，一直有这样的担心。之所以如此，是因为2008年市场遭遇了70%的单边下跌，巨大的跌幅让很多人心有余悸。但市场永远是新的，需要我们与时俱进。
从经验看，当M1上升到23%以上时，股市就危险了，而6月份的M1已经到了25%以上。但需要指出的是，M1在高位不是停留几天就下去的，它会持续一段时间，因此，没有必要十分紧张。如果M1继续上升，则无忧。
从基本面看，支持股市上涨的最重要原因是宽松的货币政策。这几年，我们的外汇储备增加到2.1万亿美元，相当于多发行了15万亿人民币，钱多了自然要贬值。在宽松的货币政策刺激下，老百姓产生了通货膨胀的预期，越来越多的人感觉把钱存在银行亏本。于是，需要寻找投资渠道，有些人买房子，有些人买股票，还有些人干脆买黄金。当前这三个市场都火了。
因此，市场所有的机构投资者都关心货币政策的动向，只要货币政策一转向，立即从股市撤退。国家领导人似乎也看出了其中的秘密，最近一个多月时间里数次提到"保持适度宽松的货币政策不变"。问题的关键是，为什么会不变？在多长时间里会不变？我认为主要有两个原因：一是经济危机还没有过去，全球主要经济体还没有摆脱困境，在未来很长时间里，中国的出口增长都比较困难，因此，中国经济见底回升的基础还很不牢固，这是保持宽松的货币政策的必要性。换句话说，只要经济还不稳，货币政策就不会收紧，也不敢收紧；二是物价还比较低，6月份CPI还在-1.7%，创10年新低，虽然市场有通货膨胀预期，但毕竟只是预期，还没有成为现实，这使得宽松货币政策的持续有可能性。
一旦物价出现加速上涨的现象，宽松的货币政策将会收紧，股市上涨的理由就不存在了。笔者估计，在2010年第二季度之前，物价不会超过5%，更保守的估计，在2009年底之前，物价不会超过2%。因此，至少还有半年的安全时期。当然，还要看每个月的数据，如果出现加速上涨的情况，就要当心了。
从基本面看，第二个上涨的理由是经济快速回升。第一季度经济增长速度是6.1%，6月份到了7.9%，估计第三季度会到9%左右。第三季度会看到越来越多的超预期的数据，这些都会鼓舞市场人气。市场就是这样，在牛市里，任何好的消息都会被放大，而任何坏的消息都会被淡化处理。
需要注意的是，中国的数据不仅鼓舞着中国的股市，还鼓舞着全球的股市与商品市场。最近的大宗商品市场牛气开始积聚，石油、有色金属等价格迅速上涨，而这些又成为股市上涨的助推器。于是出现了股市中有色金属、煤炭板块股票大涨的情况。但笔者有些疑义，当资源税成为现实时，这些上游行业不知道还会不会有暴利？因此，有色、煤炭股已经有危险了。相反，少数行业(如电力行业)因为受扭曲的价格体系的影响而出现亏损，但随着价格改革的推进，这些亏损的行业至少会获得社会平均利润率，那么，现在的股价就是被低估的。事实上，电力板块是唯一落后于指数的板块，其中有不少公司的股价被低估。
总之，当前的股市已经出现上涨的趋势，而且有经济好转的基本面及宽松的货币政策的支撑，出现加速上涨当属意料之中。
