财政部22日上午在银行间市场招标发行了一期10年期固息国债。发行结果显示，本期基本发行规模为260亿元的国债，最终获得了23亿元的追加认购，3.48%的中标利率也符合此前市场预期。分析人士表示，22日中国建筑启动申购并未对债市资金面产生实质性影响，机构对于长债的需求仍然十分旺盛。
机构投标较为踊跃
财政部22日公布的发行情况公告显示，在首场的基础额度发行中，共有511.1亿元资金参与了260亿元招标总量的投标，对应认购倍数为1.97倍，这是股票市场启动新股发行以来较为少见的高认购倍率。与7月15日3年期国债发行时的1.16倍认购倍数相比，本期国债机构认购热情有显著回升。此外，在260亿元的基本投标结束后，甲类成员追加认购了23亿元，使本期国债最终发行额上升至283亿元。
值得注意的是，7月10日、17日财政部招标发行的第十二期、十三期、第十四期记账式贴现国债均出现流标情况，本期国债最终能够获得机构踊跃认购，无疑在很大程度上给当前的市场信心带来很大提振。上海一位参与本期国债认购的券商交易员表示，投标情况显示出机构对长期品种的需求依然十分旺盛，大行仍然是本期国债的主要认购方。此外，该市场人士同时强调，1年期央票利率在经过连续两周的上行后，目前已接近央行的利率引导目标，这也缓解了市场对于政策利率上升的忧虑。
本期国债Z为10年期固息国债，7月23日开始计息，7月29日起上市交易；每年1月23日和7月23日支付利息。
债市短期或仍难以企稳
本期国债3.48%的中标票面利率，与二级市场的双边报价基本相当，目前银行间市场10年左右的国债品种双边报买价基本在3.45%至3.50%区间。而本期国债3.51%的边际中标利率，也仅高于二级市场水平4个基点。
对于这一利率水平，分析人士表示，尽管该发行利率相对于二级市场已较为合理，但大机构对于长债品种的青睐才是该利率走稳的重要原因，而从目前来看，债券市场还没有企稳的坚实基础。一方面，央行在央票利率的引导上仍未给出十分明确的“答案”；另一方面，在大盘股发行启动之后，未来市场资金面的整体状况以及合理的资金利率走向，目前都还难以做出合理估判。除此之外，对于下半年央行对货币政策的“适度紧缩性调整”，目前市场也还不能描绘出全面的轮廓。事实上，本期10年期国债之所以没有像前几期短期国债一样发生流标，很大程度上就是反映出机构对于短债的谨慎回避态度。
不过，本期国债发行也反映出债市资金面仍较为乐观。在当日中国建筑启动申购的背景下，机构对于长债的认购仍然显得“弹药充足”，这将在一定程度上提振各方对于当前债市资金面的信心。
