大陆期货：通胀预期升温铜价有较大价值回归空间期货滚动报道

大陆期货：通胀预期升温铜价有较大价值回归空间

2007年08月07日 15:48

李迅

    临近8月中旬，市场加倍关注即将出台的CPI价格指数，近期在中国可以明显地感受到通胀在不断升温，三季度甚至下半年国内仍会面临多重价格上涨压力。首先是国际原油价格持续反弹，NYMEX原油8月1日一度创出78.77美元的新高，不排除未来在地缘政治、气候等因素影响下，原油价格继续上行的可能。

    国际油价重返高位可能给未来国内价格带来双重后果：一是鼓励生物乙醇生产，增强其替代原油的竞争力，从而推高农产品价格；二是作为化肥、农膜等重要农资的主要原材料，油价高位运行还将提高农业生产成本，推动农产品价格上升。其次是肉、蛋价格继续高位运行，如果从5月份算起，最早在9月或10月之前，肉、蛋价格仍会成为CPI指数上涨的主要支撑力量之一。另外，粮食供求仍不宽松，经济增长越快，非口粮需求越高，但粮食产量却因有效务农人数和播种面积相对下降而难以跟上，与此同时，更快的经济增速却意味着更多的粮食需求。

    近日在商品投资领域可以看到的是，价格长期低迷的白糖期货出现了连续两个涨停板，物价上涨已经传导至粮农作物的每一处。

    相对于粮价、油价的上涨，基本金属市场大部分品种近期却呈现不断走弱，与其他有色品种相比，笔者认为铜价是有色金属之中估值偏低的品种之一。铜市场的基本面近期仍然利多，近期中国铜原料联合谈判小组表示，其9家成员将在今年下半年联合减产10-15％，因进口铜精矿数量减少且加工精炼费用低迷，国内铜产量的减少势必大大改善国内阶段性的供大于求。

    而从国家统计局最新公布的铜表观情况来看，6月份精铜表现消费量为96.77万吨，同比增幅高达30％，高速增长的国内经济将确保下半年精铜消费增长继续保持高速。

    与此同时高盛银行最新发布了对有色金属今明两年的价格预估报告，该行预计2008年伦敦金属交易所（LME）3个月期铜价格将到达10000美元/吨，并将2007年LME3个月期铜价格预估值从此前的7500美元上调至8500美元；2008年的预估值则从7500美元上调至10000美元该行指出，铜依然是高盛最看好的金属，因为供给可能仅维持温和增加的步伐，罢工和中断将继续威胁供给。

    最新一期美国CFTC大宗商品持仓报告显示，在其统计的17种大宗商品之中仅有铜和天然气处于基金净空持仓状态中，而铜的基本面状况远好于其他净多持仓的品种像原油、棉花、白糖等，一旦海外基金纠正其对铜的认识转为净多，铜价将有较大的价值回归空间。

来源：大陆期货

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