财经频道 > 期货 > 期货滚动报道 > 正文
 
失衡与价格波动:国内农产品期市的两股对峙力量

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年06月29日 11:19
铁木
    从成因上来说,价格是从一个均衡到另外一个均衡。一旦当一段时间的均衡被打破,价格就会向另外一个均衡价格快速运动,这个运动过程,我们称之为价格的推动浪,目前的期货玉米价格目前就运行在因平衡被打破后的这种推动浪之中。

    我们可以从三个方面来看待平衡的打破,一是国内外价格平衡,二是期货价格与国内现货价格之间的平衡,第三是国内多空资金面之间的平衡。

    实际上,从去年到今年,国内期货玉米的价格从时间上一直领先于国际市场,这一点我们可以从国内玉米期货价格率先向上启动以及自高位提前回落中看出。因为中国需求已经成为影响世界商品价格的重要因素,所以中国需求的冷与热自然会通过各种渠道向国际市场传递。但与国际市场不同的是,国内玉米的上涨幅度要明显受制于玉米下游企业的承受能力,所以一旦当需求趋弱,国内价格也会率先回落。国内玉米价格与国际市场玉米价格之间的平衡关系是靠玉米的进出口来调节的,但今年由于国家有意识地调节玉米价格为下游企业解困,调节机制的突然缺失,使得国内外玉米的价差越拉越大。

    当国内外价格调节机制缺失之后,市场人士开始重新审视国内玉米基本面状况,维系期货玉米与现货玉米之间的升水的基础荡然无存,这导致了期货玉米价格向现货价格猛烈回归。

    在过去的若干年中,在国内的农产品期货市场上,长期存在两股对峙力量,一股是以热钱为代表的投机力量;另外一股是现货企业的套保力量。随着股票市场火爆,投机资金纷纷从农产品市场上撤离,这使得期货市场上多空力量严重失衡。

    我们再从以上三个方面看看大豆的情况。如果国内大豆类商品价格长期偏低的话,那么进口商和压榨厂将会收缩规模。目前进口大豆的成本价格在3450元/吨左右,压榨利润在-100至-200之间,而国产大豆的压榨利润在0至-100之间,所以与进口大豆相比较,进口大豆与国产大豆之间价格差异不是很大,同时大豆的下游品种如豆粕和豆油,期货价格与现货价格的升水并不高。

    虽然国内外大豆比价已经到了非常低的水平,同时进口压榨利润已经为负的情况下,我们仍然看到国内一些企业仍在坚持在大连市场做卖出套保或者两个市场间的套利,但这种套保套利的基础与玉米相比,非常不牢靠,因为决定基差方向的并不是资金的力量,而是两个市场之间供需面的差异以及调节差异的力量。从长期看,假如CBOT大豆价格上扬,国内价格在进口调节的基础上,国内外基差也会走强,这对套保套利盘是不利的;如果CBOT大豆价格下跌,那么套利套保盘将直接面临大幅亏损。

    失衡确实会导致价格的快速运动,但是当我们试图要捕捉到这种快速的价格运动时,我们要仔细检查一下那个维系平衡的弹簧有没有断裂。
 
来源:证券时报
热点新闻
愚人节里大胆"抄底"
·"利好"刺激下 投资者解套离场还是入市抄底?
·叶檀:投行屡猜屡中 是谁一手造就了QFII神话?
·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金
·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状
·大户金矿 散户坟场 中国散户股民十大悲哀
水皮:中国神华才是祸首
     
频道精选
 财经业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
 产业深圳万人团购房活动过火 报名网站数次瘫痪  国际西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
 评论天士力丹参滴丸存在毒副作用?
 科教"神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右  娱乐巩俐入新加坡国籍 娱乐公司欲5000万签刘翔
 视频共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强  互动专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们
财富世界
谁动了孩子的奶粉钱
看病省钱妙招
LV08最新大片
短期融资找典当
中国经济网信息免责声明:
    本网站所载之全部信息(包括但不限于:新闻、公告、评论、预测、图表、论文等),仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明:
1、凡本网注明“来源:中国经济网” 的所有作品,版权均属于中国经济网,未经本网授权,任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的,应在授权范围
内使用,并注明“来源:中国经济网”。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源:XXX(非中国经济网)” 的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更
多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系:010-83512266-8089、8085

搜索:
理财进行时
·
·
·
·
消费无极限
·
·
·
·
法眼观天下
·
·
·
·
·
·
财经风景线
·
·
·
·
24小时排行
·
·
·
·
·
近期专题
·
·
·