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持仓创33个月新高沪胶阻力渐重 需求受限不利胶价

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年04月19日 08:29
施海
    近期沪胶持续单边上涨的同时,总持仓量也稳步增加,继3月26日突破10万手后,28日突破11万手至113858手,4月5日突破12万手至120208手,12日则突破13万手,至18日最新持仓量为134026手,从而创下2004年7月9日(139732手)以来连续33个月新高。在短短不到一个月时间内,沪胶增幅竟然超过50%。

    沪胶持仓迭创新高,说明胶市多空因素相互交织,引发多空双方主力对后市分歧急剧激化,并投入大量增量资金,展开激烈扩仓争夺,由此而导致场内沉淀资金规模和持仓量显著拓展。一方面,持仓量拓展不但适度抵消了实盘压力,而且为期价上涨提供较强的资金动力;另一方面,持仓量拓展也表明随着期价持续上涨,尤其是逼近24000元整数位关口之际,空方投入增量资金增仓拦截,多空双方正在重仓对峙,导致沪胶走势由单边持续上涨转变为高位震荡整理,并出现弱势回调趋势。笔者认为,沪胶高位扩仓、上行阻力渐趋沉重,主要源于下列利空因素影响所致。

    美元贬值、油价深跌压制日胶

    美国经济不确定因素以及通胀失衡轮番打压着美元,近期良好数据反成沽空美元的机会,美国投资者对海外市场的兴趣日益浓厚。在全球风险偏好回升的情况下,海外投资者对美元资产兴趣下降,美国在经济增长和通货膨胀之间很难抉择。投资者更加担心美联储降息和美经济失衡,因此美元维持跌势,连续指数跌至81.7附近低位,并对以日元计价的东京胶构成压制。而受OPEC维持原油供应平稳、美炼油厂恢复生产等利空影响,国际油价深幅回落,继而对胶市构成较重利空打压作用。

    供应充足、需求受限不利胶价

    进入4月份泰南部产区连续降雨缓解了3月份干旱灾害,有利于产区结束淡季进入旺季,有关方面预计,旺季供应量将可能比淡季恢复性地增长30%以上。而国内琼滇产区由于对胶树保养较好,始割期比去年提早5至7天,始割率已达到90%,完全开割期预计在4月底,比去年提前两个月。无疑,国际产区旺季来临和国内产区新胶上市,都将使胶市上行遭遇沉重压制,并引发空方打压。

    与此同时,库存量创长期新高明显压制了胶价。由于期价始终维持对现价升水,吸引现货源源不断流入期市,本月13日,沪胶库存量和注册仓单数量分别达到103370吨和88540吨,创下2004年11月19日(库存量和仓单量分别为184948吨和179961吨)以来连续30个月的新高,库存压力沉重对多头投机资金做多将构成严重威胁作用,并成为期价走弱的直接原因之一。

    需求方面,一个不利的消息就是国内轮胎出口增幅可能受阻。据悉,从6月份开始,美国和欧盟将分别执行《FMVSS139轮胎测试标准》和《化学品注册、评估、许可和限制制度》,导致我国轮胎出口面临多方反倾销阻力,而国内轮胎行业增长可能减缓,必然引发市场对天胶需求增幅缩小的担忧,从而对胶价构成利空。
 
来源:中国证券报
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