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据悉，关于基金参与股指期货的细则正在草拟中，这份细则是即将公布的新修改的《期货管理暂行条例》的配套部门规章和基金参与股指期货的管理办法。基金参与期指的风险控制将是该细则的重点，其中期货公司也将承担基金参与期指的风险控制义务。基金针对期货公司增强资金实力的呼声因此增高。
据一家参与草拟细则的上海基金公司知情人士透露，在细则草拟的讨论过程中，除基金投资股指期货要接受证监会的监管外，基金在投资股指期货的事前、事中和事后的风险控制还要过三关。这三道关分别为：基金公司的内部风险控制、基金托管人(即托管银行)和基金期指的代理机构(即期货公司)的风险控制。该知情人士表示，前两道的风险控制，对于基金公司来说已经运行得比较成熟，同证券投资的风控区别不大。目前讨论的新内容主要是，作为代理机构，即期货公司将如何做好风险控制。
基金公司希望期货公司担保金比率最低要求为基金保证金的8%，尽量达到10% 资料图
其中，期货公司风控责任较明确的一点是：期货公司必须要有同基金公司保证金相匹配的结算担保实力。“基金公司的保证金必须全封闭运作，期货公司的净资本必须与基金放入期货公司的保证金额相匹配。”上述基金公司人士表示，“基金公司希望期货公司相对基金公司保证金的担保金比率最低要求为基金保证金的8%，尽量达到10%。”也就是说，如果基金公司存入1亿元保证金，期货公司就必须存入800万至1000万元的资金。
一些期货公司反映，在争抢基金这些机构客户的过程中，他们发现仅凭前期中金所公布的征求意见稿中的注册资本金可能还不够。按原先的规定，交易结算会员的注册资本金须5000万元；全面结算会员须1亿元。“按照交易结算会员的5000万元标准，如果不将商品期货客户的保证金算入，除去中金所要求的结算担保金1000万元，可能一家期货公司最多只能接纳4个亿的基金保证金。假设股票型基金可以通过期指套保的比例在3%至5%，再以股票型基金50亿这一常规规模来计算，其可介入股指期货的资金大约为2亿元左右，但是由于期货不能满仓操作，头寸同保证金合理比例为50%，一个基金大约需要投入4亿多元的保证金。因此5000万元这一注册资本金水平对基金难有吸引力，也难以撬动大量的基金保证金。”一期货公司风控部负责人介绍道。
记者从多处期货公司了解道，针对基金的这一要求，期货公司将会迎来第二轮的增资潮。据上海中期的内部人员透露，其大股东兖州煤矿就此事专门设立了增资工作小组，调查之后可能会增资至1.2亿元。除上海中期外，为吸引更多基金的保证金，上海地区的不少创新类券商也正积极准备向其旗下的期货公司追加资金，而不只局限于5000万至1亿元这一最起码的注册资本金要求。 |
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