海富通总经理田仁灿:市场预期焦点正在发生改变基金看市

海富通总经理田仁灿:市场预期焦点正在发生改变

2007年06月11日 14:18

孙晓霞

    “对资本市场影响最大的就是预期，当市场有一个预期并且逐渐演变成集体性预期的时候就会影响未来走势。而在中国这样一个新兴加转轨的市场里，市场预期焦点正逐渐从政策博弈过渡到上市公司的基本面。”6月8日，海富通基金总经理田仁灿在京接受本报记者专访时强调，现阶段，资本市场的预期焦点正在发生改变。

    “如果参与各方预期的焦点还继续集中在对具体政策措施的博弈上，估值的意义就会被淡化。在这样的环境中，一些投资者将会继续忽略基本面而走不出政策市阴影，资本市场的转轨进程将更加缓慢。”

    田仁灿表示，今年上半年，A股投机气氛浓厚，在此背景下，政府出台了一系列风险提示信息及相关措施，政策意图明显，市场博弈点也逐渐清晰，即上市公司的质量、赢利正成为投资者进行投资的首要因素。

    人才是资产管理行业的重要资产

    最近一段时期以来，基金行业的人员流动日益频繁。当被问及如何看待目前基金行业人员流失的现象时，田仁灿表示，人才流失是一个年轻行业在发展中必然遇到的问题，香港、台湾的基金业也曾经历过类似的阶段。在市场中出现其他参与模式时，一些基金经理去市场中寻找自身的合理价格是正常的。“市场的力量大于一切，在公募基金本身要承受很大压力的背景下，旧有模式受到挑战是一种必然。”

    田仁灿认为，人力资源的价格最终由市场决定。但私募基金的发展带来的人力资源的冲击，应引起整个行业对治理结构及激励机制进行重新评估。“香港的资产管理公司并不被要求过多的资本金，在对人力资源的理解上，资产管理行业有其特殊性，即它经营所依托的资本是人力资本，一个资产管理公司只有请到并留住对投资者有号召力的人，这个公司才被认为是有资质且能为投资者创造价值的。”

    田仁灿表示，资产管理公司的股权激励不等同于一般行业的股权激励。“基金管理人是否可以按照最符合行业特征的方式参与市场？基金经理能否买自己的基金？管理层是否可以有适当的股权激励？”这些都是确保公募基金能否继续发挥制度优势的共性问题。

    离开决策流程的业绩没有意义

    截止目前，海富通基金的客户数量已达到80多万。熊市两年，田仁灿见了大约6000个客户。从业多年，田仁灿坚持，只有一个行业要教育消费者，这就是资产管理行业。“对于投资者而言，最佳的收益一定是一个稳定的、风险调整后的收益。”

    田仁灿认为，市场的调整是一场洗礼，每一次波动都考验着基金公司是否坚持自己的理念。在每一次的市场波动中，一些公司会快速成长，而一些公司则会被受到严厉的考验。“离开过程的结果没有任何意义。我认为，抛离投决程序，抛离风险调整后的收益最终都要出问题。上半年跑得最好的是三线、四线股票，这些品种大多数无法进入我们的股票池。”

    除了坚持团队创造价值、搭建多组合管理系统外，在流动性管理中，田仁灿介绍，海富通一直是“重仓不重，轻仓不轻”，“做业绩是资产管理人与生俱来的使命。但不计代价的业绩最终会损害投资者的利益。我们一直用各种组合手段去降低风险。我们认为，投资首重过程再谈结果，离开过程的结果是没有意义的。”

    布局机构业务落子企业年金

    海富通于2005年8月获得首批中国企业年金基金投资管理人资格。海富通已先后成功签约了西飞集团、淮南矿业、海尔集团、光大银行、淮北矿业等多家全国知名企业的年金项目。而在海富通的投资者构成中，机构占比一直不低。田仁灿认为，机构业务的服务能力代表了基金业未来发展的方向。“机构客户选择合作伙伴的时候更侧重于对公司风险控制能力、决策程序等内部流程的考核，我们的做事风格也很适应他们的要求。而从质量标准的建立而言，我们认为，服务好机构投资者就一定能服务好个人投资者。”

    作为一名基金行业的管理者，田仁灿认为，从一个更长期的时间纬度来看，基金管理公司的竞争力来源于管理层的经营策略和整个公司对资产管理行业的理解。对资产管理行业的理解力将决定一个公司的生命力，理解的深度往往又决定未来发展的广度。目前海富通的资产规模在业内是十名左右，但田仁灿坚信，公司未来的发展空间是巨大的。

    目前，海富通的QDII业务正在积极准备当中。田仁灿认为，随着中国经济总量以及国民财富的持续增长，那些追求较低资产组合波动性投资、或有对财富资产进行国际化配置需求的个人或机构将与日俱增，这将为QDII业务的发展营造一个越来越宽广的市场环境。

来源：证券时报

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