股指期货和央行加息将如何影响基金市场基金看市

股指期货和央行加息将如何影响基金市场

2007年03月20日 11:36

朱赟

    封基折价将缩小基金热尚难降温

    股指期货的推出从长期看将进一步促进基金业发展，从短期看，有利于封闭式基金折价的缩小，也有利于提高以沪深300指数为标的的基金产品活跃度。对个人投资者而言，存款利息上升0.27个百分点，相对于潜在的基金投资收益仍非常低，市场波动可能不会改变投资者预期。

    有利封闭式基金折价缩小

    股指期货对基金市场影响有以下几个方面：

    其一，股指期货推出将为基金管理人提供新的投资品种，投资范围将扩大，基金可通过该产品做套期保值操作，部分规避系统性风险。但初期可能受股指期货市场发展影响，基金在该产品上的投资可能受限。

    其二，随着金融期货市场的逐步发展成熟，以结构性产品投资为主的对冲基金将面世，这将为中国基金业发展注入新的力量，而通过期货与现货双方面投资达到保值的保本基金也将会获得更大发展。

    其三，最先推出的沪深300股指期货将对目前市场存在的嘉实沪深300指数基金产生一定影响，主要反映在交易活跃性提高。嘉实沪深300属于LOF基金，受资金跨系统转换的影响市场交易明显低于ETF基金。在沪深300股指期货推出后，嘉实沪深300LOF基金作为现货市场的主要标的物，将吸引套利资金在期货与现货之间流动，从而加大嘉实沪深300基金的交易活跃度。另外，以沪深300为指数标的的ETF基金可能也会在后期推出。

    其四，股指期货推出将促使即将到期的小盘封闭式基金折价缩小。股指期货与封闭式基金的套利操作其超额收益来源于封闭式基金折价的缩小，从实际操作上看，受股指期货合约期的影响，能实现完全规避风险达到无风险套利的基金只限于存续期较短的小盘封闭式基金。目前尚未进入封转开程序且在2007年底之前到期的封闭式基金有7只，截至上周末平均折价水平为7.77%。如果通过股指期货可使得折价缩小到0,则通过投资这7只基金可获得超额收益8.4%左右，而考虑到折价缩小到3%以内，则超额收益降低到5%左右。虽然整体收益水平相对有限，但可完全获得规避市场风险的收益，同时受市场预期影响，资金会更加关注1-2年内到期的封闭式基金，从而使得小盘封闭式基金折价率缩小。

    加息未必能让基金热降温

    央行出台加息政策对基金市场影响主要有两个方面：一是加息对股市影响从而传导到对基金投资收益影响，另一方面则是资金流动对基金市场影响。

    其一，本次加息将对A股市场产生小幅负面影响，若股市有所回调，基金收益将有所下降。虽然从前期基金表现看，已有部分基金开始降低仓位，以规避短期的高估值和大幅震荡风险，但基金整体仓位水平仍较高，因此市场的下一步走向对股票类整体基金收益产生的影响有待进一步观察。

    其二，加息对个人投资者影响将相对滞后，基金将不会遭遇大规模集中性赎回。这主要是基于对2007年基金投资收益仍较高的预期基础上，对个人投资者而言，存款利息仅上升0.27个百分点，相对于潜在的基金投资收益仍非常低，预计短期市场波动可能不会改变投资者预期。但同时，一旦市场出现连续下跌，可能会导致个人投资者情绪波动，从而对基金产生影响。但近期刚募集完成的基金均在建仓期内，还没有打开赎回，因此短期不会对股市产生较大影响，但考虑到投资者情绪可能出现波动，这部分基金建仓速度将放缓，从而使得股市增量资金进场速度降低。

来源：中国证券报

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

频道精选

财经：业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业：深圳万人团购房活动过火报名网站数次瘫痪	国际：西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论：天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教："神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右	娱乐：巩俐入新加坡国籍娱乐公司欲5000万签刘翔
视频：共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强	互动：专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们

财富世界

中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085

搜索：

理财进行时

·	十大被骗财骗色的明星
·	"财神爷"弃公奔私"内幕"

·	理财周刊第67期
·	周刊:打火机男人的玩物

消费无极限

·	6款价格已露底车型
·	最受女人喜爱花样家具

·	CK--魅力男人内衣世界
·	超BT另类相机(组图)

法眼观天下

·	保镖成春节消费新宠
·	<断背山>主角莱杰身亡

·	视频:张元涉嫌吸毒被拘
·	张国荣实为他杀?

·	白领女性生存状态调查
·	中国人正在上的四个大当

财经风景线

·	百分百的财智女星(图)
·	每周理财资讯第031期

·	每周理财资讯第030期
·	明星们的飞来横财(组图)

24小时排行

·	基金对下半年行情持谨慎态度大盘蓝筹股仍是重点
·	大盘高位震荡释放做空风险适当调整有利后市运行
·	"港股直通车"交易费用低于A股等同在港交易
·	9月行情将出现三大新变化
·	上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始

近期专题

·	涨声响起拼客生活更精彩
·	信用卡分期还款一次刷个够!
·	今天你当上"X奴"了吗?