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基金无奈做空期待避险工具

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月29日 07:38

刘宇辉

    由于对市场不确定因素的持续担忧和宏观经济形势的悲观预期，历来以多头著称的公募基金无奈地在一季度大幅抛售股票，采取了罕见的做空操作。作为目前市场中规模最大的机构投资者，基金大举做空行为不仅加剧了市场下跌的速度，也使自身深受其害，“多杀多”使基金净值规模大幅缩水，特别是规模较大的基金由于调仓难度较大而遭受了更大损失。

    缺乏避险工具是市场暴涨暴跌的重要原因，基金经理近日纷纷呼吁，应加快推进市场相关配套制度建设，为大资金提供有效的避险工具。

    广州一位基金经理昨日在分析今年的市场状况时指出，2008年中国证券市场进入了全流通后时代，整个市场不得不面临庞大的大小非解禁后的抛售。股票供给的增加、国内外经济的动荡和不确定性、国内信贷的紧缩等严重改变了证券市场股票的供求格局，股指下挫的速度远远超过了2001年，基金净值遭受了严重损失。

    他认为，当前面临最迫切的任务或许是市场运行机制的配套建设。诸如如何改变中国证券市场只能靠做多挣钱的局面，是否应该为投资者提供避险工具，怎样能有效保障市场的价值发现功能，避免股价过度上涨或过度下跌。

    尽管这位基金经理对当前市场基础制度的缺失表示无奈，但他同时认为，在可以预见的将来，中国证券市场将逐步推出多种衍生金融工具。或许未来共同基金不再是天生的多头，也许上证指数到5000点时基金会开始借券沽空，而不会像在2007年上证指数5000点时还继续上攻6000点，远望10000点。

    南方基金副总经理王宏远近日也在公开场合建议，为解决市场的供求关系，应尽早出台股指期货，以增强指标股的购买力，对市场形成有力的支撑。

    从目前的情况来看，基金期待的两大避险工具似乎已经可以预期。证监会有关部门负责人上周表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。基金业内人士表示，相对于下调印花税等短期政策，融资融券的举措更应受到关注。这是股市制度的又一大变革，它将改变中国股市长期以来的单边运行格局，对提升目前市场信心和促进股市的长期发展有着积极的效应。而股指期货相关的准备工作也在有条不紊地推进中，已经有多家期货公司获得相关会员资格，一些证券公司获得IB资格。分析人士认为，随着市场基础制度的日益完善，基金可以运用避险工具从容做空。

来源：证券时报

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