刘天君:"精耕细作水到渠成" 相信"地心引力" (图)

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刘天君:"精耕细作水到渠成" 相信"地心引力" (图)

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月18日 11:25

赵彤刚韩晓东

    在素来风格稳健的嘉实基金公司，不满30岁的刘天君已先后执掌封闭式、开放式基金，并担任股票投资部总监。他是金牛奖的常客，2007年又获得了封闭式持续优胜金牛基金，在业内青年才俊中声名鹊起。

    “基金经理并不一定要每天工作到午夜12点才有好成绩”，数年的基金经理经历已使刘天君找到了属于自己的工作节奏，他对今年的业绩追求可以用“精耕细作，水到渠成”来概括。

    追求平衡地做事情

    刘天君外表俊朗，时常面带微笑。在激烈的资本市场竞争中，他早已修炼得沉稳而有所坚持，“对于市场，看不太准的东西我不会去赌，但看准的我一定不会放过。”

    细数基金泰和去年的收益，不难发现，在小盘股、题材股等“鸡犬升天”的一季度，以及周期性个股行情猛涨的三季度，因其并未过多介入而业绩平平；但在出现“5·30”大跌的二季度以及指数持续走低的四季度，刘天君及其团队，却凭借重仓蓝筹股的稳定表现而斩获颇丰。

    这与刘天君的投资特点有关，他比较淡化主题投资、行业投资等方式，也不太爱以轮动的方法寻找短期行情热点；而比较注重公司历史业绩和管理层素质，以及长期资产配置。“对于大多数投资者，是要靠投资可以赚钱的企业来获取收益的。很多好股票往往很长时间没有动静，但只要几天就可以给你带回所有的超额收益，我大约80%的核心持仓都在这些股票上。”

    刘天君说，自己以前的投资管理风格更激进一些，现在则越来越相信平衡，这既有助于长期业绩，也有助于化解短期排名压力。“从去年来看，我的一个感悟是你不必每个季度都很好，不是所有时候都有很耀眼的收益，但全年来看，我的业绩在晨星的排名是第三，银河是第二。”

    擅长精选个股

    刘天君认为自己属于“选股型”基金经理，他透露了不少有趣的选股方法，如“地心引力”原则和“挑白马”方法。他说：“你要坚信市场有一个合理的估值，坚信市场的地心引力存在。我不会去买A股比H股溢价2、3倍以上的股票，这种情况下纯粹是火中取栗，风险太大。”判断市场地心引力一要看绝对估值，二要看海外市场公认的长期的估值指标，三要关注股票的历史表现，包括股票的过往价格表现，也包括公司的历史业绩、投资者关系、再融资回报等。

    刘天君说：“乌鸦变凤凰的股票少之又少，100个里面就有一两个，我宁可错过这一两个，也不去冒险。我宁可在白马里去挑白马，也不在黑马里去挑黑马。这是我的核心的方法论。”

    然而，“挑白马”法则也遇到了市场的拷问。近期A股的震荡调整，业绩优良的蓝筹股同样是跌跌不休。对此，刘天君有着自己的解释：“投资的原理是低买高卖，按道理只要比核心价值低你就能赚钱，但是不一定是什么时候能赚钱，很多投资者认为只要买了好股票就一定很快赚钱，如果没有很快赚钱就开始动摇了，我是不会动摇的。而我凭借什么不动摇呢？那就是要在投资组合的管理上努力，分散投资风险。”

    刘天君还比较认同适度分散下的集中投资理念，通常他的投资范围锁定起码4到5个大类，下面再细化到某一个资产类的股票。但如果确信自己研究清楚了，则会适度集中。“这个是很辩证的，有点形散而神不散的意思。”

    “我的特长在精选个股，当然我也曾错过很多热点，比如当年炒过的化纤、化肥股等行情。我时刻提醒自己要改进的地方是我要了解更多的行业，这也是我们团队今年的一个目标。”

    从封闭到开放

    从掌管封闭型基金到如今的开放式基金，刘天君体会到了环境的变化。去年12月嘉实优质企业基金发行后一度净值下滑。网上关于该基金的帖子留言者众，质疑者有之，支持者有之，不满发泄者亦有之，大家焦灼、疑惑而又期待的心情尽显。

    对于来自客户与排名的压力，刘天君表现得较为坦然。他坦言自己的目标是追逐以1至2年为周期的中长期收益，市场上最终会以结果论英雄。“对于今年基金的收益，全年的合理预期是10%到30%吧，目前先力争达到10%。”

    对于今年的股市，刘天君认为这是一个需要精耕细作的市场，市场中可能不会再有前两年利用一波机会就可以一战成名、锁定胜局的机会，同时市场的结构、投资方法没有发生根本性变化。因此优质企业基金将坚持既往投资风格，并增加投资覆盖面，平衡一、二级市场投资，把握阶段性机会，注重资产类风格的偏离和资金的流动性。

    刘天君表示：“目前金牛基金奖的权威性很高，希望今年嘉实能在所有的组中都能拿到金牛奖，包括十大基金公司、股票型、配置型等，这是我内心的目标，也是我们团队的目标。”

    基金泰和基金经理刘天君

    专家点评

    过去三年，基金泰和一直采取高仓位运作，股票仓位稳定在70％以上。在股票选择上，基金泰和以大盘蓝筹股为主，使它的波动率低于封闭式基金平均水平。与此同时，坚持对核心重仓股的集中操作，如2005年集中持有大商股份，2006年集中持有招商银行，2007年集中持有中国船舶。依靠嘉实基金强大的研究平台，精选优质个股并集中持有是其鲜明的特点。连续三年的业绩表现获得了我们的最终肯定，因此被评为持续优胜封闭式基金奖。

来源：中国证券报

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