净值缩水无碍千亿分红封闭式基金又成"避风港"

净值缩水无碍千亿分红封闭式基金又成"避风港"_中国经济网——国家经济门户

·	财经人物--财智人生
·	独家视点--一家之言
·	财富生活--孔方世界
·	行情直播--股市资讯

	中国经济网 > 财经频道 > 基金 > 基金滚动报道 > 正文

净值缩水无碍千亿分红封闭式基金又成"避风港"

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月18日 07:45

肖莉

    炒作气氛浓厚

    在千亿分红预期下，市场已对封闭式基金连续炒作了十余周。2007年四季度长剩余期限封闭式基金市场加权平均价格上涨15.41%，而同期上证指数下跌5.24%，同期偏股票型开放式基金净值下跌2.00%，封闭式基金超额收益明显。

    值得注意的是，随着封闭式基金年度分红行情的提前上演，截至2008年2月22日，长剩余期限封闭式基金平均折价水平下降到18%，其中最高折价水平仅在23%上下。在90%收益分配后整体折价维持平均25%水平的假设条件下，长剩余期限封闭式基金总体平均分红套利空间仅为3.79%，安全边际有限。

    根据张剑辉的经验，2004年～2006年三年间，在3月至4月初封闭式基金年度分红实施前，都有一定的分红行情上演，长剩余期限封闭式基金相对上证指数呈现出阶段性超额收益的状况，超额收益程度根据年度分红额度不同有所差异。但同时也应看到，此三年分红实施后长剩余期限封闭式基金相对上证指数超额收益都有一定程度的回落，显示市场对于年度分红存在投机炒作成分。

    张剑辉称，2007年，由于2006年四季度在年度分红、制度创新等因素刺激下，年度分红行情提前演绎，长剩余期限封闭式基金相对上证指数仅在年度分红实施前有小幅的超额收益，且随着分红的实施超额收益迅速回落，最终2007年3月～4月，间长剩余期限封闭式基金市场走势小幅落后同期上证指数，剔除同期基金净值落后市场的影响，此期间长剩余期限封闭式基金相对上证指数也没有超额收益。

    "基于对历史的回顾，我们认为在年度分红尚未开始实施的情况下，基于分红的行情或将继续演绎，但在分红套利空间基本得到反映的情况下，市场投机意味浓于投资，投资者应保持冷静。"张剑辉说。

    绝对投资价值仍在

    虽然在整体上封闭式分红行情可能不如预期中的热烈，但是从相对投资价值来说，封闭式基金仍然延续其独特的投资价值。

    与开放式基金相比，封闭式基金由于规模稳定、不存在赎回压力，具有稳定市场作用以及中长期获取稳健收益的优势。从净值增长上看，近一年来封闭式基金整体上都表现出比开放式基金更强的净值增长能力。

    折价是封闭式基金投资价值存在的基本因素之一。投资者可以以低于资产实际价值的价格购买基金，其中蕴含的绝对投资价值是不言而喻的。封闭式基金衍生的其他价值，分红套利、封转开等等无不基于折价。

来源：东方早报

中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。