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封基周评:分红行情可能提前展开

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月17日 11:27

王群航

    股票市场行情暴跌，封基们的净值损失幅度也很大，平均周净值损失幅度达到了7.85％，全体基金的净值折损。周净值损失幅度低于6％的基金仅有3只，即安顺、安信、汉鼎，其中前两只为华安基金管理公司所有，安信还是前周绩效表现相对较好的基金。两只创新型封基的周净值损失幅度过高，均超过了12％，远远高于老封基。创新型封基净值损失幅度如此之大，当然有入市时机这个客观方面的原因，但也有投资运作这个主观方面的原因。另外，由于没有历史收益的积累，以及其它的特殊原因，这两只创新型封基的净值已经很低。

    股票市场在继续暴跌，周平均下跌幅度接近10％，且未来的希望十分渺茫。受基础市场行情如此不济的影响，一直走势坚挺的封基终于挺不住了，上周纷纷出现暴跌的走势，沪深两市的周下跌幅度均接近9％。具体来看，截止上周末，沪市基指收于4380.1点，全周暴跌431.19个点，周跌幅为8.96％，全周的总成交金额为25.42亿元，环比增加3.1亿元，增幅为13.89％。深市基金收于4308.82点，全周暴跌425.64个点，周跌幅为8.99％，周总成交金额为26.49亿元，环比增加3亿元，增幅为12.77％。

    封基市场总体表现出价暴跌、量小增的走势，市场中惜售的情况十分明显。市场情况越是这样，越表明封基筹码的可贵。按照市场以往的惯例，相关基金公司总是在披露年报的同时公布年度分红方案，但是这次的情况有点特殊，华夏基金管理公司旗下的两只基金兴华(行情,净值,基金吧)与兴和提前公布了年度分红方案，前者向全体持有人按每10份基金份额派发6.65元的现金红利，后者向全体持有人按每10份基金份额派发3.00元的现金红利。华夏基金管理公司带了个头，不排除其它基金公司也有提前公布年度分红方案的可能性，因此说，分红行情有可能提前展开。

    不过即使如此，上周的封基市场行情还是让广大投资者深切感受到了黎明前的黑暗。具体来看，第一，在周价格变动方面，沪深两市的基金全部在下跌，且周跌幅都高于6％，其中有7只基金的跌幅更是超过了10％，投资者的损失普遍惨重。从规模属性来看，跌幅较少与跌幅较多的主要是20亿份规模的基金，30亿份规模的基金价格下跌幅度普遍与市场平均水平相当，属于上周最为稳健的一个小板块。未来封基市场分红的重点在于大盘基金，20亿份和30亿份规模的基金都属于大盘基金，当分红方案公布的时候，哪只基金的分红金额高，分红的行情的力度便有可能大、空间便有可能高。

    第二，在周成交量变动情况方面，由于市场总量在增加，故沪深两市有26只基金的成交量增加，7只基金在减少。在周成交量环比增幅高于50％的基金里，有4只是小盘基金。目前市场上的小盘基金总共仅剩下5只，小盘基金在上周有显著的活跃表现。由于20亿份规模的大盘基金价格表现活跃，此类基金的周成交量环比增幅也相对较多。30亿份规模的大盘基金交易量变化情况相对平静。笔者认为，未来决定分红行情力度的关键因素是相关基金单位分红金额的高低，因此，如果投资者固守规模因素，不一定是上上策。

    第三，在周换手率指标方面，市场上周仅表现出一定的规模特征，即20亿份规模的大盘基金居中，30亿份规模的大盘基金、小盘基金等或有周换手率较高的，或有周换手率较低的。换手率情况显现出不同的投资者对于不同类型基金的投资偏好。不过，分红行情的高潮阶段即将来临，同时也将转瞬离去，相关封基的交易情况将面临一次新的洗牌。当分红行情的浪潮过去之后，接下去的事情便是该重新思考封闭式基金的定价问题，或曰估值问题了，10年多了，这个问题一直没有一个很好的答案。

    净值跌，交易价格更跌，封基们的隐含收益率指标便又开始升高，且幅度都比较大。截至上周末，大、小基金的平均隐含收益率分别为18.85％、8.44％，分别较前周增加了1.55个百分点和3.2个百分点。小盘基金的升幅更大，是因为汉鼎和裕泽这两只基金的隐含收益率指标都在大幅度升高，前者升高了将近1倍，后者升高了超过1倍。在大盘基金方面，隐含收益率指标高于30％的基金又开始出现，即景宏为32.43％，与它同公司的景福也达到了29.87％，即将过线。不过，随着分红行情的即将展开，这些指标有可能会短暂缩小。

    （中国银河证券股份公司研究所高级分析师王群航）

来源：和讯

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