汇添富:08年投资机会有四大部分_中国经济网—

汇添富:08年投资机会有四大部分_中国经济网——国家经济门户

·	财经人物--财智人生
·	独家视点--一家之言
·	财富生活--孔方世界
·	行情直播--股市资讯

	中国经济网 > 财经频道 > 基金 > 基金滚动报道 > 正文

汇添富:08年投资机会有四大部分

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月27日 10:33

    我们对中国的看法是从低通胀到高通胀，CPI我们觉得今年还是会比官方预测的高。

    这是我们内部做的预测，CPI的区间是4.9%到7.3%，大家觉得可能区间很大，但的确比较难，有很多干扰因素，但我们中性预测判断大致在5.5%到5.6%。右下侧的图做了三种分析，对构成CPI的因素做了自己的判断。

    现在能看出来增速一直还是可以的，左边这条线，信贷增数非常快，整体来看，准备金率和各方面都有关系，但我们觉得投资还是平稳增长，我们并不觉得宏观调控已经抑住了整个过程，要做一些紧缩性的政策。

    下面一块，我们觉得房地产和政策投资，从各项统计的数据来看，对固定资产的拉动还是很强的，一般来看我们看房地产和政府投资，我们比较容易忽视地方政府，其实对房地产的判断，地方性经济上的增长，我们会忽略这一块，其实房地产在这一块利润非常少，在整个产业来看已经很低了，地方财政对房地产项目的依赖程度也非常高，所以我们觉得这一块也不大可能压得下来，增长速度也还是可以的，基数也是可以的。

    这是我们对整个财政表现的预期，我们觉得07年很大的看点，是超预期的，虽然我们知道03年以后，04、05、06年整个财政表现都不错，但08年财政表现还是超过我们的预期，基本来看财政出现盈余，而且规模还很庞大，后面我们看到政府的宏观政策也很难说财政方面稳健也是可以接受的，从紧是很难接受的。

    上游瓶颈可能在线，生产资料价格涨幅将继续扩大，我们看近期价格又有一些异常的变动，过去八年，尤其是PPI，还有一些主要的商品价格，这一块的涨幅可能还会超过原先预期。

    这是宏观调控基调的变化，明显看得出来整个基调变了，从稳健到从紧，稳健是我们自己的说法，但我们觉得货币政策是从稳健变成从紧了，从紧是有依据的，究竟有多紧后面还是要区别对待。

    财政政策要从紧有难度，因为从目前的财政政策来看，财政收入非常多，这一块要稳健，相对来说也是可以理解，财政方面的紧缩空间不是很大。

    这是对贷款利率的判断，我们觉得再加息的空间不是很大，我们看了一下，左上角是美国制造业税前利率，我们看到是844，845的BP，这是企业税前三到五年利率的差距，除了我们和他们企业的效率差别，还有资产负债结构的利率变化以外，也表明贷款利率上升，进一步压制LE的可能性也不大，除非通货膨胀出现异常情况，按照目前情况我们的判断，大的空间也不大，还会加一到两次息。

来源：中国经济网综合

中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。