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对冲基金危机蔓延全球 中资股的沽压较为沉重

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年08月03日 10:06
    恒指周四在波动中收市,尽管没有了周三的“血雨腥风”,但早上外围带动的反弹也只是昙花一现,相信不少中小散户以为搏反弹可以弥补昨日损失,又被大市的假象给迷惑,而接近中午的猛跌,也令不少人割肉离场。香港市场的特质是波动性大,而周三的股灾和周四的不合理波动可以说明这点。中资股的沽压较为沉重,香港市场一向认为中资股是新兴市场,所以波幅大些也就正常。

    我们在这里曾经多次提到美国次按的问题,对于美国的经济健康情况,本人从去年就不太看好,伯南克上台后虽然股市继续保持繁荣,但是大家也清楚“出来混始终要还”这个道理,问题是不可能不爆发的,只是能否运用智慧让其杀伤力化小些,或者将问题留给下一任。次按问题本身很小,但是却象癌细胞一样有可能已经扩散到整体经济当中。

    全球经济繁荣与资本市场繁荣是建立在廉价资金的基础上,对冲基金是其中的典型代表,虽然不少对冲基金冠以“基金”名号,但是却无传统基金的操作思维,碰上经济繁荣大潮只要做到“人有多大胆,就有多高产”的境界就是王者,对冲基金危机实际上去年已经开始爆发,只是美国当局死死捂住,如今一家大投资银行下面就有两三个出事,看来值得请千手观音出场。我们这段时间过于把目光瞄准次按与日元利差交易,但是能将全球资本市场玩转的对冲基金恐怕才是随时引爆的炸弹。

    当然我们也没有必要这样悲观,美国当局毕竟还有减息这一招,外有中国的帮助,问题还没有达到一个无可挽救的地步。不过如果在通胀的火上浇上加息的油,商品资源股下半年恐怕就得涨上天去。

    中资股这两天受到的沽压沉重除了前期涨幅过大的原因外,恐怕是被国际投资者当成新兴市场来估值是有直接关系的。国际上习惯将我们称为“金砖四国”之首,而今年我们也将超越德国成为全球第三大GDP的国家,但是论经济影响力,我们被认为排在日本之前,总量固然重要,但是关键在于中国的潜力还是相当大的,而某些国家早已经踏入黄昏时段。所以从这点上看,我们的股票被认为是新兴市场的股票显然是有失公允的,我们在看大行报告时,通常会提到亚洲(除日本市场以外)的字眼,为什么不能改成除中国和日本市场之外。当然,我们不能否定我们的确是有新兴市场的特性,但是瑕不掩瑜,况且我们手头上还有大量的非上市资产等着注入,中国的资本市场一种超常规的发展还只是处于酝酿当中。

    其实,股市是最现实的商业场所,别人之所以能低估你也是有原因的,而关键问题是目前香港市场的定价权是属于外资大行,中资金融机构尽管也有研究报告,但是苦于投资者的财力有限,所以影响力也就微小。归根到底还是香港市场目前缺乏实力强劲的中资机构投资者,即使方向是对的,在短期之内也可能是错的,因为话语权在别人手上,有时难免被“玩弄”于鼓掌当中。
 
来源:中国证券报
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