积极应对宏观紧缩预期多数基金"咬定"金融地产股基金滚动报道

积极应对宏观紧缩预期多数基金"咬定"金融地产股

2007年07月19日 09:16

雷阳

    截至7月18日，超过2/3的基金公司发布了2007年二季度报告。绝大多数基金经理认为，偏紧的宏观调控政策仍将延续。下一阶段将是结构性风险与机会并存，市场将会在宏观调控中更趋理性，机会将更多出现在结构性的调整中，因此多数基金经理表示，下阶段将会规避像钢铁等受宏观政策影响较大的行业，金融、保险和房地产等长期受益于人民币升值和消费升级的行业将成为“避风港”。

    并不惧怕紧缩政策

    由于固定资产投资增速依旧偏快、食品价格不断推动CPI的上涨预期、巨额贸易顺差短期内难以缓解，三季度上调利率和存款准备金率的可能性将加大，因此多数基金经理对三季度的市场持“谨慎”态度，但紧缩政策在四季度将有所缓解，长期看仍持“乐观”态度。

    人大财经委员会委员近日也指出，经济增长由偏快转热趋势更为明显，同时贸易顺差过大、信贷投放过多、投资增长过快等问题仍是下半年的主要矛盾和问题。下半年的货币政策要稳中适度从紧。

    基金经理认为，由于紧缩货币政策的效果已经显现，预期下半年央行会保持政策连续性，确保调控成果直至经济指标回落至合理区间。数量型工具和价格型工具有望组合运用，市场手段和行政手段都可能刚柔并济，利率、存款准备金率、出口退税都可能陆续出台。

    但由于宏观经济持续增长、上市公司盈利能力提高和人民币持续升值预期等宏观因素并未改变，因此多数基金经理并不“惧怕”紧缩政策的调整。投资策略的调整将可望在某种程度上规避政策风险。

    金融地产类成避风港

    部分基金经理表示，下半年将会增加选股的难度。在结构性分化突出的市场中，投资选择的风险将相应加大，自下而上的选股策略可能带来一定的超额收益，因此成为多数基金经理的投资原则，而自上而下的投资策略带来超额收益的难度加大。

    人民币持续升值的预期成为绝大多数基金经理下半年投资选股的首要考虑因素。绝大多数基金经理看好金融、保险和房地产行业的股票，这些股票业绩相对较好，在人民币升值方向不变的前提下又可以长期获益。

    同时，金融、保险和房地产类股票又与消费升级息息相关，而消费结构的调整和升级将是一个长期的趋势，受益于收入的稳步增长和消费观念的转变，消费将实现稳步增长，因此，绝大对数基金经理表示将增加配置与消费类相关的股票。

    多数基金经理在报告中表示，钢铁行业受宏观经济影响较大，出口退税和利率在很大程度上增加了业绩的不确定性，因此减少对钢铁类股票的配置。

    博时基金对后市的观点相对悲观，认为下半年指数在4000点以上难有较大幅度的上涨，否则将在短期内集聚较大的市场泡沫。但仍然坚持配置银行、保险、地产、汽车、消费品、零售等消费升级主题的资产。

来源：证券时报

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