<font color="#003399">最高股票仓位作出限制混合型基金不再面目不清</font> 基金滚动报道

最高股票仓位作出限制混合型基金不再面目不清

2007年07月03日 10:28

徐国杰

    知情人士透露，今后新发的混合型基金的股票投资比例范围可能将会有所调整，有关部门考虑对混合型基金的最高股票仓位作出限制，目前对此还没有最终定论，业内人士认为80%或者85%的最高股票仓位可能比较合理。

    原有规定不明确

    事实上，对于混合型基金的定位，有关法规虽有规定并没有非常明确。《证券投资基金运作管理办法》第二十九条规定：百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；债券基金百分之八十以上的基金资产投资于债券；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金。法规对混合型基金的定义是：投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金、债券型基金规定的，为混合基金。如果按此推演，那混合型基金股票最低仓位不能高于60%，债券最高仓位不能高于80%，只要基金设计的投资比例范围与这两条不相抵触，就可以作为混合型基金看待。可能也正是在这一理解之下，混合型基金成为许多公司的重点产品，有的公司还设计出了股票仓位在0-95%之间的，如此宽裕的投资比例，使得该类基金在各种市道中游刃有余，但也因为这类变色龙基金腾挪余地太大，让投资者也较难分辨基金的风险。

    风险特征难判别

    业内人士认为，之所以要给基金分类，就是为了更好地界定风险，给投资者一个稳定的预期。股票型基金的风险预期应该比混合型更高。但如果混合型基金最高股票仓位也可以到95%，可能有的时候，迫于业绩压力，混合型基金过于勇猛激进，股票仓位会远远高于股票型基金，这样一来，对于这两类基金的风险判断便会出现错位。

    因此，包括监管部门在内的业内诸多人士考虑有必要给混合型基金设定一个股票投资最高比例限制。曾有建议将混合型基金最高股票仓位限定在60%这一标准，显而易见，这么低的股票仓位在牛市中不合时宜，许多准备上报混合型基金的公司或是表示了其他意见，或是修改材料准备改成股票型基金上报。

    新老基金应一视同仁

    对于调整混合型基金股票投资比例，多家基金公司也表示理解，因为如果混合型基金最高股票仓位能定到95%，确实在一定程度上混淆了混合型和股票型基金各自的风险收益特性。也给一些名为混合型，行股票基金之实的基金在谋求好的业绩排名上制造了便利。

    因此，也有业内人士指出，如果今后新发的混合型基金都要遵循最高股票仓位的限制规定，那么以前所发的混合型基金也应该要更改基金合同，遵循同一规则，这样才能在同一起跑线上竞争。

    据透露，目前对于混合型基金最高股票仓位应该定在多少还没有一个定论，业内人士认为95%固然不合理，那60%显然也太低，80%或85%可能是个更好的选择。

来源：中国证券报

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