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基金从犹豫到做多 重仓股崛起输送三信号
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2007年05月29日 09:20
吴一萍
大盘站稳4000点关口之后,盘面呈现出一定的新气象——基金重仓股在悄然崛起。沉寂多时、始终处于盘横状态的很多基金重仓股都在近日陆续有所表现,无论是贵州茅台、水井坊、苏宁电器为代表的消费类,还是中集集团、沪东重机为代表的机械类,都是“典型”的基金重仓股,在近日行情中非常抢眼。这些沉寂了半年左右的股票开始“苏醒”输送给我们这样的信号:基金对于市场的态度在发生转变;持续较长时间的深强沪弱格局有可能在一定程度上得到扭转;大盘蓝筹股会上涨但绝非全面大幅上涨。
基金从犹豫到做多
从Wind提取5月25日的沪深300指数2007年市盈率是42.51倍,按照海通研究所的三阶段模型测算出来的对于A股的合理估值区间是在18-25倍,目前已经超出估值上轨,这样的市场对于一个理性投资者来说的确比较难入手。
基金在今年以来的垃圾股、题材股爆炒行情中表现落后是有一定原因的,为什么基金自从2003年以来树立的价值投资理念,在步入2007年之后开始被投机思路所取代?为什么“菜场理论”能够得以在A股市场上大行其道,使得低价股涨到快赶上绩优股的价格?这恐怕在于源源不断入场的资金对市场投资思路的扭转。
当非理性的噪音交易者充斥这个市场的时候,理性的价值投资者就失去了话语权,股票的价格也不一定与内在价值相符合了。那么,这个时候的理性价值投资者该如何面对呢?选择谨慎甚至是回避,恐怕是大多数基金在大盘接近4000点时的共同想法。但是市场的力量再次纠正了基金等理性投资者的看法,这种纠正在股指站稳在4000点之上开始显现出来,基金重新审视市场之后,认为自己手中的大部分重仓股成了相对估值洼地,在高耸的估值氛围下,基金重仓股成为安全港。
犹豫情绪在4000点之上被做多情绪所取代,而安全边际较高的品种又只剩下手中的股票,所以我们就看到近日陆续“苏醒”的基金重仓股了,这反映出来的是基金对于市场的态度在发生转变。
深强沪弱的格局有望扭转
大盘蓝筹的滞涨表现在指数上的差异,就是深强沪弱格局始终持续着,当这种距离拉得过大之后,修正就开始酝酿了。
修正的力量来自于两个方面,一是监管力度的加大,近期管理层多次警示风险以及惩处违规行为的动作力度在不断加强,这对于垃圾股、题材股的炒作会产生抑制作用。
二是股指期货的渐进有可能在短期内推升成分股,尽管股指期货何时推出仍然是未知数,但是近期有关期指的消息比较密集,在这样的氛围下,对于成分股的追捧有可能会出现。
持续较长时间的深强沪弱格局,有可能在一定程度上得到扭转,大盘蓝筹的陆续表现会推升上证综指,蓝筹股的补涨行情在短期内值得看好。
大涨小回攀升持续
在整体估值并不便宜的状况下,蓝筹股向上推升的空间会很大吗?这还是个比较困惑的问题。如果说前期是非理性的噪音交易者,或者可以直接说是散户资金把估值水平抬高了,那么在理性的价值投资者重新夺回话语权之后,市场的估值也会泡沫大幅膨胀吗?
这种可能性是比较小的,蓝筹股的成长性的确不错,但目前蓝筹股的估值其实只是一种相对优势而非绝对优势,大盘蓝筹股要全面大幅上涨还是有一定难度的,而这些“大块头”要想像小市值股票得到群众“拥护”的可能性也不大。所以,大盘股的缓慢攀升格局有望出现,而这种格局将以大涨小回的形式表现出来。
来源:中国证券报
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