泰信基金公司日前发布2007年中期投资策略认为,震荡上行的特征将贯穿全年,建议投资者提高资产的收益速度和高度,同时降低组合的波动性。
泰信基金指出,在市场估值相对较高的情况下,主要从以下两方面寻找投资的机会:首先立足于均衡配置采取的动态调整策略,即不断在各个行业内部挖掘寻找相对低估的或成长超预期的公司,根据个股的市场估价与其内在价值之间偏离度,决定个股的动态配置权重,对行业之间进行二次估值比较,决定行业与板块的动态配置权重,以提高资产配置的收益性。
2007年中期看好的价值相对洼地是:
金融、地产、消费类行业是资产重估的主线,而在目前中国金融、地产、消费类和装备制造行业更是长期成长的行业。
贯穿于各行业的并购主题,央企重组是最惹人注目的并购题材,尤其是具有“小公司,大集团”背景的上市公司将爆发出最大机会。其他地方国资委主导的各行业并购也是价值挖掘的重点。
阶段性价值洼地,军工企业的社会化和证券化也是国家政策鼓励的重点。从2006年起,军工题材的上市公司风起云涌,其中航天、航空、兵器系的公司涨幅惊人,后市还会有更多机会。此外,从行业景气看,目前基础原材料、煤电行业的估值水平相对较低,处于估值洼地。
最后,泰信基金建议投资者需要攻防兼备,降低组合的波动性防范个股道德风险。从平抑波动性的角度,需要在市场涨速过快的时候进行一定比例的削峰获利,在市场出现多杀多的非理性调整时,则适度增加到满仓。牛市当中的个股道德风险将成为防范的重点,如何发现并回避虚假重组、成长陷阱,将成为防范恶性泡沫的重要课题。
根据“削峰填谷,攻守兼备”的原则,在行业和个股的资产配置上,应该采取“行业相对均衡,个股适度集中,适度跟踪权重股”的配置策略,仓位则建议控制在80%-90%之间。
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