基金投资者应注意系统风险基金滚动报道_中国经济网—

基金投资者应注意系统风险

2007年03月26日 07:51

王丹妮

    封闭式基金价格向价值回归仍将持续，而基础A股市场振荡调整，将是长期封基折价率波动的主要来源。ETF及其他指数型基金继续随着大盘上涨，但基础股票市场高位积累的风险也逐渐显露。因此我们虽短期看好ETF及其他指数型基金，但提醒投资者注意系统风险。

    封基整体折价率有所下降

    上周封闭式基金板块随大盘上涨，但涨幅弱于大盘。至周五上海基金指数收于2430.562点，全周上涨2.48%；深圳基金指数收于2313.857点，全周上涨2.48%。两市基金指数并未因大盘创下新高而有所突破。

    41只封闭式基金周总成交量为49.88亿份基金单位，较前周萎缩16.29%；整体换手率为6.72%，也比上周有明显下降。

    上周有交易的封闭式基金中，基金金盛等5只基金价格下跌，基金景宏和基金兴安价格不变，其余全部上涨。涨幅靠前的仍以到期期限较长的长期基金居多。

    剔除已停牌基金后，上周有行情的封闭式基金整体净值呈微幅下跌，但同期价格上涨，因而整体折价率比前周有所下降。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率为25.26%，其中3年以内到期的短期基金整体折价率降至10.67%，而到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至28.01%。

    近期基金市场投资要点

    加息之后市场直接突破3000点关口，走势之强出乎意料。受税收政策支持及在经济繁荣背景下坏账率有望下降，市值权重最大的银行股可能出现强于预期的盈利加速增长趋势，这点应是推动市场价值中枢持续提升的关键力量。

    最近一段时期资产注入、资产重组等投机炒作蔚然成风，日益浮嚣的市场环境不断提醒我们：价值重估行情已是尾声阶段；实质性的价值重估正在日益转变为预期性的价值重估，而基于资产注入预期提升估值的投机炒作的可持续性值得怀疑。逐渐加强的宏观调控压力、打非力度逐渐上升、股指期货的做空机制效应、持续加大的IPO与限售股解禁规模，使我们仍然相信唯有经过充分的回调、在较长时期的平静时期中完成应有的底部构造阶段后，下半年的行情才有牢固的基础。

    近几周封闭式基金折价率稳步下降，其中长期基金降幅大于3年内到期的短期基金。我们认为下一阶段，创新型封闭式基金的出现、股指期货的推出以及封闭式基金将作为融资融券标的物等，将成为进一步推动封闭式基金价格向价值回归的主要力量。而基础A股市场振荡调整，将仍然是长期基金折价率波动的主要来源。已按前期策略构建的封闭式基金组合仍可继续持有，新建组合和进行组合调整则应选择适当的时机进行操作。

    主动投资的偏股型基金近期明显表现出净值大幅波动，同时出现业绩分化加速以及市场排名变动加大的迹象。此外，ETF和指数型基金继续随着大盘上涨，但基础股票市场高位积累的风险也逐渐显露。因此我们虽短期看好ETF和指数型基金，但提醒投资者注意系统风险。

来源：中国证券报

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