自市场实现价值回归以来，所谓估值洼地基本不复存在，这也要求投资者跳出以往拘泥于存量分析的历史眼光，用更开放的思维来观察、分析上市公司发展的轨迹，从而探索未来投资重心的转移。从市场表现来看，许多投资者都不约而同地将目光锁定在了上市公司资产注入、整体上市上。有基金也提醒说，虽然整体上市这一主题方兴未艾，但具体案例具体分析，并非所有的整体上市都可以给投资者带来利润。

    思考企业成长的轨迹，可以发现，在全流通制度下，上市公司的成长已经不仅仅是简单地通过内生性的增长实现了。公司的大股东有动机做大做强上市公司，上市公司的成长也将面临着从内生性增长到外延式扩张的变化。这种外延式扩张将使上市公司的资产规模和盈利预期发生重大的变化。这其中，整体上市必然是一条重要的途径。 

    这其中，不管是母公司直接整体上市、还是吸收合并下属上市子公司以及换股上市，本质上都是大股东通过存量优质资产换取上市公司股份。整体上市对上市公司带来的好处自不待言，消除了关联交易，公司规模得到了扩大，盈利能力得到增强，带来每股收益增厚效应，公司的估值水平自然也要水涨船高。

    如沪东重机自从1月19日发布公告称，将向控股股东中国船舶工业集团公司定向增发,以实现中国船舶工业集团公司的整体上市以来，其股价从1月19日收盘价34.29元起步，连续7个涨停板直至2月8日最高收盘价的75.8元。巨大的财富效应迅速吸引了无数人的眼球和追捧，一时间整体上市概念股风起云涌，中化国际、白云机场、经纬纺机、中核科技、中技贸易等纷纷强势启动，将具备整体上市预期的个股板块推向了高潮。

    而从目前来看，这一投资主题正方兴未艾，天治核心成长基金经理吴鹏指出，实际上，包括A股和H股在内，整体上市的中央企业尚不多。此前，国资委主任李荣融就曾在央企负责人会议上表示，国资委将加快推进股份制改革，积极推进具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市。

    在目前市场整体估值并不低的背景下，具有资产注入背景的上市公司受到市场的关注，尤其是央企整体上市越来越成为市场关注的热点。整体上市可杜绝关联交易、母公司与大股东恶意占用资金、违规担保等股市顽疾，央企整体上市将给今年的证券市场带来不小的活力，也将使A股上市公司整体质量得以提升。上市公司通过整体上市实现短时间内大规模的外延式扩张，可以大幅度提高盈利水平，从而给投资者带来丰厚的收益。

    有基金通过研究认为，大股东存量资产较多且大股东因支持股改对价而导致持股比例较低的上市公司都存在定向增发、整体上市的机会。考察目前的上市公司，地产，金融，商业，钢铁，电力，有色行业是受益于定向增发、整体上市主题的行业。

    还有基金公司乐观地预计，未来3年里我国的证券化率将翻一倍，有望达到15%左右，加上原有资产的自然增长，将有约3.5万亿的资产通过IPO或整体上市等形式进入股票市场，按2倍的PB算也将增加7万亿的市值，亦即未来3年A股市场市值的复合增长率将达到44%，而这部分市值增长中的很大一部分将以整体上市、资产注入的形式为流通股东分享。

    不过，吴鹏同时也指出，应该注意的是，并非所有的整体上市都可以给投资者带来利润，具体的案例还应具体分析。回顾2004年初TCL集团借TCL通讯实现整体上市，我们看到的是2004年1月30日上市首日TCL集团的收盘价是5.97元,而3年后的2007年3月1日收盘价只有4.06元。

    交银施罗德基金经理周炜炜进一步指出，在关注任何外生性增长的同时，一定要关注新资产是否创造了股东价值，不能仅仅依据是否增厚了盈利，增大了规模。

    此外，在研判一些整体上市机会时需要警惕的是，有些控股股东可能将质量较差的资产以定向增发形式注入公司，有些大股东可能会为了能以较低价格定向增发以获取更多股份比例，而在注入优质资产前故意释放利空消息来抑制、打压股价。因此，在做出投资选择时必须要仔细研究整体上市的实质内容。