股票型基金重新开闸投资选新还是选老? 基金滚动报道

股票型基金重新开闸投资选新还是选老?

2007年02月15日 08:25

徐建凤

    近日，中国证监会批准了建信、汇添富、中海等五只新股票型基金的发行，股票型基金在长达两个月的停滞之后卷土重来。与此同时，创新型封闭式基金发行近期也可能启动。那么，面对着仅为一元的新基金，以及动辄两元甚至三元的老基金，投资者该何去何从？选择新基金还是老基金，除了要紧跟市场动态外，还要密切关注基金经理的投资能力和基金公司的投资体制以及过往业绩。

    市场上升快老基金收益大

    业内人士认为，监管层重新开闸基金发行以及推出创新型基金，与近日来部分开放式基金出现了较大规模的赎回现象有一定关系。监管层想以此方式减轻外界对于国内A股估值的忧虑，并以此吸收资金，避免股市出现资金不足。如此说来，市场仍有很大上涨空间。

    在市场上升阶段，仓位重、涨得快的老基金是比较好的选择。老基金通常已经运作了一段时间，投资者对基金经理的投资风格和能力有一定感性认识，对其未来的投资业绩的预测把握相对要大一些。而且，对于老基金公司的治理结构和激励机制以及投资研究体制是否合理，投资者也比较了解。因此，在市场快速上升阶段，选择上涨比较快的老基金是比较好的选择。

    新基金虽然较老基金相对比较便宜，基金公司通常在认购费用上会给予认购新基金的投资者一些“小恩小惠”，但是其发行后需要建仓，建仓期一般需要15至30天，对发行量超过百亿元的大型基金建仓期会更长一些，因此，在建仓期投资者是得不到任何收益的。另外，新基金因为仍要买股票，则必然产生交易费用和价格冲击成本，这部分成本将会冲抵未来可能的收益。而老基金由于建仓早已完毕，所建仓的股票也大部分为中、长线业绩良好的股票，所以买老基金收益会更大一些。业内人士预测，2007年股市虽然不会出现去年的火暴行情，但是一只好的基金今年仍有较大的收益。

    投资新基金风险比较低

    刚刚成立的新基金，股票仓位通常为零。基金经理可以根据市场的最新走势和最新涌现的投资热点，选择投资品种，构建投资组合。而老基金因为仓位较重，基金经理即使看到了新的投资机会，往往也要先卖掉手里的部分股票，才有可能买新的股票，在时机的把握上稍逊一筹。

    另外，基金未来的业绩如何，和基金经理的投资能力密切相关。而新基金的基金经理如果是新人，那么投资者通常应该考查一段时间，来熟悉其投资风格并评判其投资能力。不过，现在越来越多的基金公司崇尚团队投资的模式，新基金的未来业绩可能和整个投资团队的投资能力关联度更大。并且，为了新基金的成功发行，也考虑到基金公司资源的局限，许多公司推出“老”基金经理来管理新基金。所以，通过分析该基金公司其他基金的过往业绩，或者该基金经理所管理过的其他基金的业绩，也可以较清晰地判断出新基金未来的可能表现。

    从市场角度来看，主要是在市场于短时期(一到两个月)内会上升或即将下跌的情况下，新基金比较有竞争力。因为一两个月的时间，大部分规模适中的新基金都可以从容完成建仓，从而迎接即将来临的牛市。但是，判断市场一两个月的走势是很难的，并且能够让基金经理和投资者有同样的判断，就更加困难。因此，对于先判断市场短期内会上升再购买新基金的选择几率比较低。而在市场下跌的阶段，因为新基金仓位低，跌得会慢些，购买新基金能够减小下跌风险，而老基金在抵御下跌风险方面就远远赶不上新基金。

来源：经济参考报

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