成功汇改两周年人民币稳步升势还会持续多久? 外汇滚动新闻

成功汇改两周年人民币稳步升势还会持续多久? 外汇滚动新闻_中国经济网——国家经济门户

成功汇改两周年人民币稳步升势还会持续多久?

2007年07月20日 06:56

    手记

    汇改，压力中稳步前行

    即将汇改两周年的7月19日，人民币对美元汇率中间价达到7.5636∶1。自2005年7月21日人民币汇率形成机制正式推出以来，汇改，一直在外界的压力下从容推进。

    中国人民银行于2005年7月21日公布的《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，成为人民币汇率形成机制改革史上的浓重一笔，汇改的大幕也由此拉开。

    尽管国务院总理温家宝此前一直强调人民币汇率改革必须坚持“主动性、可控性、渐进性”原则，中国将以负责任的态度和做法推进改革。不过，面对汇改的推进，来源于国际的质疑及压力并没有减弱。

    2005年9月23日，美国财政部副部长亚当斯用激烈的语调抨击国际货币基金组织监管不力，迂回施压人民币汇制改革；2005年12月，原美国财长斯诺指责中国新汇率体系的实施死板僵硬，“对于汇率灵活性过于僵硬的限制将给中国经济甚至世界经济带来风险”。

    面对来自国际的压力，国务院总理温家宝多次在不同场合公开表示：“人民币具有自主向上或者向下浮动的空间和能力。”此外，“坚持主动性、可控性、渐进性的原则，继续推进人民币汇率制度的改革”。而从实际出发，坚定不移地推进人民币汇率制度改革，“不屈从外界的压力和炒作”也是中国政府的一贯态度。

    央行行长周小川曾指出：“人民币汇率在合理均衡的情况下保持稳定，经过努力，逐步实现人民币的可兑换。从步骤上看，这是渐进的过程。中国是个大国家，要考虑各方面的承受能力，同时也要考虑中国在整个国际经济中的责任。中国需要仔细分析人民币汇率变化可能给中国经济带来的影响，并确保中国的金融系统已经做好准备。”

    对于一些人所持的人民币被低估的看法，央行副行长吴晓灵解释说：“中国对于亚洲国家、日本、韩国，我们的贸易是逆差。在理论上，谁也不能计算出一个准确的汇率水平。”

    从制度的配套建设上，汇改两年来，央行和外汇局也陆续出台了一系列配套政策。扩大了银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度；在银行间外汇市场引入做市商制度；在银行间即期外汇市场引入询价交易(OTC)方式；扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度等。(苗燕)

    角力

    汇改途中上演热钱“阻击战”

    热钱，看不到摸不着，却不妨碍它日益高涨的知名度。自汇改以来，热钱便始终陪伴着人民币升值这个主角，站在聚光灯下，吸引着众多的目光。但是在外界眼里，它的形象似乎并不是那么光彩，因为外汇资金持续大规模流入，不但加大了国际收支不平衡与人民币升值的压力，而且还会挤压政府的宏观调控空间、推高金融风险。于是，便有了这场大战于无形的央行“阻击”热钱之役贯穿汇改一路。

    热钱近年进出交替

    短期、套利和投机，这通常是市场对热钱做出的基本素描。而至于其规模，大体上则通过外汇储备增量减去外贸顺差及FDI增量所得差额粗略估计。

    有趣的是，按这一方法就不难看出，近年来热钱有着时多时少、进出交替的变化特征。2003年时，人民币升值预期不断增强，当年外汇储备增量减去外贸顺差和FDI增量之和得到的热钱流入规模高达300-400亿美元。而在汇改一年之后，从2006年6月份开始，这一差额连续5个月出现负数的情况，显示热钱似乎有流出的迹象。而从今年开始，上述方法计算出的热钱动向再次出现逆转，前6个月就出现了1219亿元无法通过顺差或者外商直接投资来解释的外汇储备增量。

    对此，有不少市场人士表示，2006年外汇储备规模增量不大可能与央行与商业银行进行外汇掉期交易释放了不少外汇有关。2007年热钱的再度回流也可能是掉期到期后资金回转到央行所形成的“错觉”。

    但是无论这样的简单计算是否能够描绘出热钱的真实动向，一个不争的事实是，即便我国的资本项目账户尚未完全开放，受到人民币持续升值和国内资产价格快速上涨的强烈吸引，逐利的热钱依然使尽浑身解数通过假贸易、地下钱庄、夹带等各种渠道来去匆匆地出入中国市场。

    政策风险不断加码

    两年过去了，在意犹未尽地享食了中国经济成长带来高回报率的同时，热钱也不得不更加重视不断加码的政策风险。

    今年4月初以来，外管局开始在外汇收结汇业务量占全国60%以上的十省市开展外汇资金流入与结汇检查工作；6月，银行外汇检查情况通报会上，外管局局长胡晓炼再次强调了将强化对跨境资本尤其是短期资本流动的监控和管理，并指出已对2006年度检查发现的19家中资银行和10家外资银行违反相关外汇管理规定的行为进行了处罚；7月，外管局召开全国贸易外汇收汇与结汇管理有关政策执行情况电视电话会议，总结了2006年11月以来对结汇“关注企业”实施重点监管以来的管理成效。

    以上还只是监管层在宏观上对于防范游资流入所做出的部分努力，在更微观的层面，警钟同样敲响。就在上个月，上海查处了建国以来上海最大的地下钱庄洗钱案，这个专司收集境外资金并换为人民币的地下钱庄在两年里的交易金额超过了50亿元人民币，已经被移上法庭。

    “热钱流入不光是受人民币升值的影响，中国资本市场的高投资回报率才是最大的吸引。”中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，现在的背景下，对热钱的管控难免会面临箩筐挡水似的尴尬。

    但是，人民币汇改目前尚在途中，因此注定这场“阻击战”还是会继续演绎。

来源：上海证券报

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