美国国债收益率上升以及美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称Fed)降息的可能性减弱固然为美元提供了支撑,但对于美元近期涨势根基不稳的担忧情绪也油然而生。
收益率的上升令国债吸引力有所增强,但债市的一片混乱也可能预示着海外投资者不再对美国资产抱有幻想,其后果对于美元而言是不容乐观的。
汇丰(HSBC)驻纽约的外汇策略师Robert Lynch表示,美元经受住了考验,甚至还从美国国债收益率的攀升(国债价格回落)中获益匪浅。然而,美元能否经得起美国金融资产范围更广的骤跌,他对此提出深深的质疑。
市场人士深信Fed今年不会减息,更有甚者预计还有可能加息,而Fed主席贝南克(Ben Bernanke)近期发表的一番评论很容易让人们作出降息可能性依然存在的解释。
诚然,贝南克表示美国经济依旧面临通货膨胀风险,经济将温和增长,这显然不构成降息的条件。然而,话音刚落,贝南克又指出,住房市场的发展(或许是经济所面临的主要问题)将不及此前预期,而核心通货膨胀正逐步减弱。这后半段内容将可能引发降息浪潮,住房市场的说客们将争相倡导下调利率。
降息日渐飘渺美元梅开二度
国债收益率上升当然不是提振美元近期上涨的唯一因素。早在债市遭遇抛售的厄运之前,美元在5月初就踏上了光明的征途。
纵观5月份,美国数据包罗万象,无论是就业?制造业也好?还是通货膨胀?贸易数据也罢,每个强于预期的数据都带动美元节节上扬。
数据的日益改观逐渐使汇市分析师摒弃了此前的利率预期。他们之前预计,Fed今年将通过下调利率来刺激美国经济增长。
美国国债市场对于这些数据的反应却似乎慢了半拍。直到上周,市场才发生了戏剧性的一幕,投资者完全排除了Fed年内降息的可能,推动10年期国债收益率升至五年新高5.31%。
国债收益率的飙升令股市投资者惊惶失措,导致美国股市出现过去三个月来最大幅度的回落。
随着收益率的攀升,美元梅开二度,延续涨势,那些预计美元命运将发生逆转的市场人士只好望而兴叹。美元兑欧元周三触及两个月新高,欧元兑1.3264美元;美元兑日圆则升至5年新高122.48日圆。
此一时,彼一时。回首4月末,欧元兑美元一度触及历史高点1.3682美元,分析师甚至预计欧元有望飙升至1.40美元。
短短数周时间,就轮到美元发威了。如今欧元兑美元似乎更有可能跌至1.30美元,但谁又说得准呢。
国债收益率上升--房主心中永远的痛
华尔街的经济学家认为Fed若降息也要等到2008年了;然而有些人则坚持认为,鉴于美国消费支出所面临的诸多挑战,年内降息的可能性依然存在。Tempus Consulting驻华盛顿的外汇策略师Mark Meadows就是后一种观点的拥护者。
他在研究报告中写道,美国经济增长的动力仍将取决于消费支出的增长;尽管面对房价下降?油价高企的不利局面,消费者一直展现出了不屈不挠的一面。
但他补充道,由于上述原因加上其它压力的增大,美国消费开支开始对这些因素作出消极反应或许已不仅仅是会与不会的问题,更可能只是一个时间的问题。
市场利率的上升最终也可能对消费者不利,原因是10年期美国国债收益率是固定抵押贷款利率参考的基准,而浮动抵押贷款利率则与更广泛的市场利率息息相关。
住房市场目前显然是举步维艰,抵押贷款利率的提高将使状况更加糟糕。RealtyTrac提供的数据显示,5月份房屋止赎数量跃升19%。
法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦的全球外汇策略部负责人Hans Redeker称,国债收益率的上升终将损害住房市场的发展;试想一下,如果你是一位房主,手头吃紧的你渴望获得再融资,国债收益率的节节攀升势必会让你感觉不爽。
房市问题亟待解决
贝南克上周警告称,住房市场仍深陷泥沼,此番言论强化了前面提到的降息预期。
贝南克关于住房市场以及通货膨胀的温和言语为Tempus Consulting分析师Meadows的观点提供了左证。例如,这段话说明,消费者的态度一旦发生明显动摇,Fed就有可能降息。
毕竟,利率的下降是医治诸多经济病症的良药,同时也是解决住房市场下滑的一剂仙丹。
如果Fed在年内真的下调利率水平,欧元就有望达到1.40美元。 |
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