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中国金融重拳如何出手?

2007年05月31日 15:54

    王信：

    对于中国从金融领域与美国摊牌，我有一些不同看法。

    美国最强的是金融领域，中国最弱的恰恰也是金融领域。如果我们大量抛售美元债券，会造成美元大幅贬值，美国国内利率大幅上升。在这个过程中，中国恐怕会受到很大打击。因为在美元大幅贬值的情况下，中国持有的大量美元资产就会缩水，中央银行将陷入亏损。此外，在美国利率上升的情况下，其经济会放缓，中国同样会受到很大冲击。我们的经济增长对出口的依赖越来越大，而出口中21%的市场是在美国。温总理在人大记者招待会上谈到外汇投资公司的时候主动加上一句话，说此举不会对美元产生影响。这不是偶然的。

    从各国的经验来看也是如此。大量持有美元资产的国家，都不希望美元贬值。前两年很多人说减持美元资产，因为美元可能贬值。但是从统计数据来看没有实际动作。近年来，各国央行持有的美元资产比重基本上在67%左右。即便在美元实际上已经贬值的年份，新增外汇储备甚至还更多地投向美元资产。其实这也不难理解，因为美国有最大、流动性最好的金融市场，金融工具最多，其它资产还难以替代美元资产。

    关于美元的国际地位问题，实际上美国对所谓的美元化持中立态度，既不鼓励，也不反对。美元的国际地位是长期形成的，背后是美国军事、政治、经济、科技等各方面的超强实力。

    我们可以跟第一次经济全球化时期做一个对比：100年前，世界上就经历过一次经济的全球化，那时英镑是最强的国际货币，起主导作用。但当时英国是最大的债权国，而现在美国是最大的债务国。难道说美国现在的地位比那时英国的地位差吗？其实不见得，恰恰说明美国现在的国际金融地位比英国当时的地位要强得多。虽然当时英镑也是最主要的国际货币，但各国普遍实行金本位，也就是说最终的清偿手段是黄金。现在不一样，美元就是最终的清偿手段。所以从这个意义上来讲，美元现在的国际地位比当时的英镑要强得多。

    美国正是凭借美元的霸权地位，不太担心美元贬值。事实上，美国从美元贬值中也能获得好处，因为它负债是美元，对外资产则以其他货币计价，美元贬值会使对外资产增值。而且，美国的对外资产一般以股权投资为主，收益较高。这就是为什么美国现在是世界上最大的债务国，它的对外净负债是 GDP的23%左右，但是除了2006年以外，美国的对外投资都是净获益的。

    中国正好跟它相反，现在是净债权国，而且净债权已经是 GDP的13%以上，但是很多年都是净付出；即我借钱给你，不但不能够收利息，最后还要倒贴钱给你。这背后的原因就是人民币不是国际货币，而且我们的金融市场相对来讲要差得多。所以我觉得，如果在金融方面要去跟美国斗的话，占上风的可能性很小。

    宋泓：

    其实，中美经贸之间是一种很好玩的关系，就像两个人在打架，一方出手，另一方就会想办法还手。还手也是一种压力，可以保持经济发展。但是从目前来看，中美贸易的不平衡问题，中方所有的应对，还是类似于你打我一拳，我想办法如何躲避，而不是想办法如何反击。我提到的通过金融反击，也是很无奈之举，因为如果不用这一手段，其他的手段很少，特别是在贸易领域。

    在金融领域美国是大个子，中国是小个子，这两人打架，即使小个子只踹大个子一脚，大个子的损失可能也很大。而中国采用抛售美元债券的方法反击，结果对美国来讲损失更大，因为利率升高、金融混乱会导致经济衰退。当然，这对双方来讲也是两败俱伤。因此，这可能是中国面临美方压力太大时候的无奈之选。

    王信：

    我认为，如果这样的话，就相当于中美撕破脸了，而中国也拿不到好处。因为美元的最终清算是在纽约，到时候中国可能都拿不到钱。这不像第一次经济全球化时代，那时是以黄金为清算手段，只要黄金多，一国的对外清偿能力就强。现在美元是最后的清算手段，其位势也占优。

来源：环球外汇网

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