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银河证券:国债市场横向整理 债市仍将调整

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年05月31日 12:35
冯琛
    周三,交易所国债市场继续横向整理。从两市收益率对比来看,债市仍将调整。

    沪市国债指数高开于110.75点,随后便开始回落,指数表现为明显的震荡整理且波动幅度逐步收敛,指数日内高点110.75点,日内低点为110.63点,最终收盘于110.73点,成交量与上一交易日持平,成交金额达7.99亿元。

    从个券走势观察,下跌品种仍然占据主流,有13只债券上涨,21只债券下跌,其中上涨品种主要为6年以上的中长债,如010501、010603、010303、010213等,而下跌品种主要为剩余期限在2到5年的品种。从成交活跃品种观察,活跃品种仍然集中在短期债和浮动利息债如010214、009908等,不过部分长期债也跻身活跃品种行列,如010303、010213等。其中短债价格出现了0.1%到0.4%的下跌,而长期品种出现了0.8%左右的价格上涨。

    昨日银行间市况显示,10年左右的长期债的收益率基本稳定在3.8%到4.0%的水平,由于近期长期品种在该市场持续有成交且收益率相对稳定,因此可以认为长债在该市场已经完成了定位,同时因为长债的主要需求方多为银行间市场成员,因此该定价具有一定的指示作用。相比之下交易所长债收益率近来在3.95%到4.0%,但剩余期限普遍在13年以上,因此不具有收益优势。再观察中期品种,银行间3到5年品种的收益率多数在2.5%到2.7%附近,该水平显示上述品种根本就没有进行充分的收益率调整;而交易所上述品种的收益率多在3.35%附近,根据以往交易所国债收益率与相应定期存款利率的关系观察,交易所中期品种的收益率仍有10个基点左右的上行空间,因此可以推断两市中期债都面临收益率进一步上行的需求。可以判断,即使债市在走势上出现好转,但下行的压力依然存在。
 
来源:中国证券报
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