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4大顶级券商机构建议增持4只股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月27日 10:13

    宁波华翔（002048）

    内生外延式增长兼备

    宁波华翔业绩预告称，公司08年1季度归属母公司所有者的净利润较上年同期增长60-90%。对此，银河证券研究员分析认为，这得益于公司产品集成度明显提高、客户增长态势良好保证了公司订单饱满。看好公司未来内外两方面的增长，维持“谨慎推荐”的评级。

    公司产品集成度明显提高，逐步实现由散件供货向总成及模块化供货方式转变。公司已为7-8款车进行总成供货，目前散件供货与总成供货的比例接近1：1。研究员认为，在整车企业由向多个配件供应商采购转为向少数系统模块供应商采购的趋势下，散件供应商将只能向更高层次的总成企业供货，其地位将不断被弱化，利润空间将受到层层“盘剥”，而有能力提供总成供货的配件供应商将有效摆脱宝塔式供应链的底端地位。因此，总成供货的发展方向有助于提高公司单车的配套价值。并且，总成供货的配件企业将有更多的机会与主机厂进行同步研发，从而获得新车型的配套生产，进一步提升利润空间。

    看好公司未来增长的持续性。从内生性增长来看，内外饰产品是公司未来增长的主要驱动力，预计有望实现40%左右的增长。公主岭项目将进一步提高公司在东北地区内饰产品的销售能力；大板方舱式特种改装车业务面临较大发展机遇。陆平机器是国家军用改装车辆定点研制生产企业，为总后级供应商，市场占有率达60%左右。随着国防装备现代化进程的加快，该业务面临较大发展机遇。从外生性增长来看，公司通过一系列并购逐步拓展了金属件业务，预计金属件业务对公司业绩增长的贡献将不断加大。公司海外并购项目仍按计划进行中。

    华天科技（002185）

    毛利率大幅提升

    年报显示，华天科技07年实现营业总收入、营业利润、归属母公司所有者的净利润分别为6.82亿元、9287万元、8090元，分别同比增长33.04%、66.40%、31.29%，基本每股收益0.61元。天相投顾研究员分析认为，受益于国内IC封测市场快速发展，公司未来三年年均复合增长率将在25%以上，给予“增持”的评级。

    由于规模效益显现，公司07年综合毛利率有显著提高，同比上升4.68个百分点到23.68%。研究员认为，未来随着公司产业结构的提升，其毛利率水平仍有上升空间。

    公司在国内集成电路封测行业具有重要地位。由于规模大、技术实力领先的外资或合资IC封测企业的产品全部销回母公司，基本不进入国内市场，因此本行业的竞争主要集中在内资企业之间，而华天科技是内资企业中规模较大、技术水平较高的企业之一，具有重要地位。

    由于产业转移，国内IC封测产业的发展速度远高于全球平均增速(8%)。预计2007年到2011年，国内IC产业年均增速将达到28%，集成电路产业的高速增长亦必将带动IC封测行业的快速增长。

    IPO募集资金项目提升公司的长期发展能力。公司07年IPO的募投项目关注于高端封装领域。预计至09年底募投项目达产时，公司的产能不仅将有大规模的扩张，产业结构也将进一步实现高端化，这将增强公司的盈利能力和长期竞争力。

来源：中国证券报

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