国信证券:宝钢股份上调价格有力抵消成本上涨

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国信证券:宝钢股份上调价格有力抵消成本上涨

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月29日 15:26

    事项：

    2月25日，宝钢股份大幅上调08年2季度碳钢产品价格：钢坯、电工钢上调600元/吨，线材上调600-800元/吨，热轧产品上调500-800元/吨，冷轧、宽厚板上调800元/吨，热镀锌上调1000元/吨，彩涂、电镀锡上调500元/吨。与1季度相比，热轧、冷轧、热镀锌、宽厚板、电工钢分别上调19.79%、16.68%、12.78%、14.16%和9.49%，上调幅度超出市场预期。

    评论：

    大幅上调钢材价格是对良好供需形势的反映

    进入2008年以来，受到供需形势改善和成本上涨影响，国内钢材价格出现较大幅度上涨，08年最新钢材平均价格水平已经比07年全年均价上涨了630元/吨。

    相比之下，宝钢的价格提升水平明显落后于市场水平，因此此次大幅上调钢材价格是必须的，是对目前国内外良好供需形势的反映。

    全年价格同比大幅上涨，有力缓解成本上涨压力

    按照此次价格调整政策和历年价格调整情况测算，我们预计08年公司吨钢平均价格将比07年上涨680元/吨左右，成本方面，宝钢刚刚代表中国钢铁行业接受了2008年铁矿石长期协议价上涨65%的条件，按此标准测算，我们估计08年钢铁行业吨钢成本将比07年上涨650-700元/吨左右。公司一直注重供应链建设，公司主要以长期协议方式进口铁矿石，进口铁矿石80%左右为海运长单，采取滚动签约方式，目前平均海运成本比市场价低1/3左右，同时公司与国内多家煤炭企业签署了长期煤炭供应协议。预计公司08年碳钢吨钢成本上涨500元左右，因此公司08年的吨钢原材料成本涨幅将明显低于行业的涨幅。

    因此，此次上调钢材价格将有力缓解成本上涨压力，公司08年吨钢利润将比07年显著提高。

    预计08年EPS预测为1.1元，维持“推荐”评级。

    预计公司2008年每股收益将达到1.1元左右，同比增长30%。目前08年动态市盈率只有15.37倍，投资价值明显。继续给予公司“推荐”评级。

    风险提示：镍价和不锈钢价格波动

    3季度镍价和不锈钢价格出现大幅度下降，同时公司的不锈钢生产线仍处于达产阶段。不锈钢价格波动有可能对公司不锈钢盈利产生较大影响。

    (来源：国信证券)

来源：中金在线

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