美国加息与否 市场最关心的是这八个问题

　　当世界多数国家都在降利率，搞刺激时，美国已经在考虑加息了。

　　9月16至17日，美联储将召开会议决定是否加息，因此，美国成了当前唯一一个在考虑加息的经济大国。

　　今年5月以来，市场就美国加息对A股影响做过种种猜想，但现在情况与此前完全不同了，现在沪指仅3200点，各种好的坏的，A股都来过一遍了。现在离答案揭晓已近，我们再来梳理下目前市场对美联储此次会议最关注的几个问题。

　　1、美国为什么要加息

　　在正常情况下，只有当经济过热，通胀过高，社会投资过剩时，政府才会通过加息来压制通胀和投资。但最新数据显示美国通胀率才1.2%左右。唯一可以解释通的理由，就是美国无钱还债，在权衡利害之下，美联储以加息来吸引国际资金购买美国债券，以达到“借新债还旧债”的目的。

　　2、关于加息时点

　　根据投资者用来押注美联储未来货币政策走势的联邦基金期货合约所显示的不同加息时间的概率分析，截至9月14日，美联储9月份开始加息的概率为28%，10月份开始加息的概率为40.96%，12月份开始加息的概率为58.67%，2016年1月份加息的概率达到了64.46%。

　　3、关于加息幅度

　　多数机构称，就加息幅度而言，美联储可能以0.25的幅度提高联邦基金利率。若美国12月份首次加息，半年内(2016年6月之前)再加息概率甚至不足三成。

　　4、对大宗商品影响

　　世界上很多金融合约及包括石油在内的很多商品都是以美元定价的。美元强势就意味着，能以更少的美元买到更多商品。这样对大宗商品价格是不利的。今年8月初大宗商品价格一泻千里就是个很好的证明。与此同时利益受损的还有这些大宗商品制造商，数据显示目前这些公司的销售收入已下降。可以想象，在中国经济疲软及美元走强两路夹击下，未来大宗商品制造商之间的竞争会多残酷。

　　5、对人民币汇率影响

　　8月11日以来人民币汇率大幅贬值，在一定程度上影响了金融市场稳定。有外汇分析师称，美联储若加息将消除一个最大的不确定因素，就此而言，可能会对中国有利。因此，最近本币贬值已消化了美加息预期，在一度震荡之后，人民币或将企稳。反过来，人民币稳了，汇市干预的必要性就小了，中国货币市场利率的稳定便也随之可以实现。

　　6、对我国货币政策影响

　　美联储加息预期升温，加之国内因猪价上涨带动的食品价格底部回升，对此市场担心将对央行货币宽松形成挑战，进而影响市场利率和资金入市步伐。但据海通证券判断，当前出现08年、11年转向的概率不大，那两次都是经济持续过热、货币政策加速收紧，但客观而言，从上半年的极度宽松进入到下半年年的政策走平，货币政策环境变化市场确实需要重新适应。清华大学中国经济研究中心主任李稻葵也认为，中国货币政策需要适当的放松，要让企业融资成本降下来。

　　7、对新兴市场有何冲击

　　海通证券称，从本轮加息力度和持续性来看，对新兴市场产生的连续冲击也将更弱。彭博行业研究数据显示，在亚太地区的主要经济体中，中国是对美国加息承受能力最强的国家之一。彭博驻香港经济学家陈世渊表示，外汇储备量大、对外债务量低、海外持有的公共债务数量少，都有助于缓和中国受到的来自外部的冲击。不过需要注意的是，历史上美国加息对A股带来的冲击多通过其他新兴市场危机的传导来实现，如98年亚洲金融危机。

　　8、对A股市场影响有多大

　　首先，美加息对A股心里冲击大于实际影响。A股6月以来在大跌中消化了美加息的预期，且中国资本流动更受管制，同时在外汇储备和外债规模占比上也具备明显优势，因此美国加息对中国及A股市场带来的直接冲击相对更弱。不过股灾之后，A股市场信心重建之路依旧漫长，美加息带来的间接影响仍不容忽视。

　　其次，专家称美加息可能会影响QFII等海外投资者资金入市步伐。权威机构称，美联储加息后，全球资产收益率曲线将逐渐重构，美债收益率提升将对全球主要权益市场形成估值制约，A股同样难以幸免。而且股灾之后，投资者对A股的收益率预期已有所降低，不排除部分低风险偏好资金逐渐退出可能。