攻向5000点 金融股为何还在“潜伏”

　　看着“别人的股票”一路猛涨，“自己的股票”一动也不动，大家都在问：“金融股能否归来？”

◎每经记者 张昊

　　承接近期强势，26日A股大幅走高。家电、IT板块表现抢眼，但是银行等板块表现相对较弱。股市已经火了大半年，赚钱效应凸显。最近有报道说，上海股民人均赚了15万元，你拖了后腿吗？

　　都说世界上有几种股票最好：别人买的股票、想买没买的股票、自己卖了的股票；最不好的是自己手里的股票。在这轮牛市中，金融板块似乎仍然在“潜伏”，手握金融股的投资者看来要“中枪”了。今天起，我们将推出一组报道，解读为什么有的股民没能在牛市中赚到钱。首先推出“自己手里的股票：金融股”。

　　昨天，A股再度大涨，沪指站稳4900点，创业板指数也告别调整，升破3600点再创历史新高。与此同时，两市以2.15万亿元改写前一交易日刚刚创下的历史“天量”纪录。

　　比照上一轮牛市6124点的历史高点，本轮牛市从2014年7月至今，已经完成重回6124高点进程的75%。各路题材全线大涨的情况下，上一轮牛市中独占鳌头的金融股却格外暗淡。尤其是银行股，从今年1月5日至5月25日，银行板块涨幅只有9.84%，远远落后于大盘同期的48.82%，跑输大盘1500点。

　　不管是因为看好板块低估值，还是根据历史经验，抑或是出于控制风险的考虑，许多股民或多或少配置了金融股。目前的结果是，看着“别人的股票”一路猛涨，“自己的股票”一动也不动，大家都在问：“金融股能否归来？”

　　市场疯涨金融股独暗淡

　　从传统经验来看，在一轮大牛市行情中，金融股无疑是必配的股票。有一个很形象的比喻：券商股涨幅是指数整体涨幅的立方，保险股涨幅是平方，银行股涨幅多领先于指数。

　　在去年底、今年初的那一波大涨中，金融股可谓出尽风头——券商股多次上演“全员”涨停；银行股随后连续拉升，强势推动沪指实现了近千点的上涨。然而，短暂风光后，金融股一蹶不振，不仅让出牛市主角的位置，甚至连配角都算不上。

　　首先来看保险股。今年以来涨幅最大的为新华保险为35.33%，涨幅最小的中国太保仅11.33%；在银行股中，涨幅最大的为南京银行，达到27.58%，而民生银行、中信银行还分别出现了0.08%、3.19%的跌幅；作为牛市最受益的券商股，涨幅最大的为西部证券（84.08%），而龙头中信证券仅微涨1.45%，申万宏源还出现了3.25%的下跌！

　　再来看看其他权重股的表现。沪深300成分股中，从去年7月牛市启动至今，中国中铁涨了7倍，小商品城、中国电建、中国中治等涨幅均超5倍，211家公司涨幅在1倍以上。

　　能否上演王者归来

　　对于处境尴尬的金融股，究竟该如何看待呢？

　　北京望道投资有限公司总监王杰告诉《每日经济新闻》记者，银行股一般滞后于市场的赚钱效应，即“下半场”才跑赢市场。以2014年11月大盘股上涨为例，至2014年11月份，小盘股已经积累了很强的赚钱效应，这时候银行股集体表现，也是滞后反应。

　　对于券商股，从历史经验看，该板块跑赢市场一般是牛市的早期和末期。牛市早期，投资者对牛市的大幅收益的预期；末期，市场进入全面亢奋状态，而中期券商股是跑不赢市场。

　　这一波牛市特点也可以找出金融股整体滞后市场的理由。王杰认为，本轮牛市上涨的核心逻辑，一是融资融券和结构化信托产品为代表的杠杆资金进入股市；二是国家放开兼并重组，推动中小市值公司并购、增发以此带来的投资主题。

　　但是银行、券商还是过去传统牛市逻辑品种，尤其是券商股在市场涨得好的时候，跟着上涨，即金融股已经不符合当前市场的潮流或者说大逻辑。

　　都说“无金融股不牛市”，问题是在这轮牛市中，金融股能否归来？王杰给出的建议是，金融股就定位于补涨的逻辑，这一波没有赚到钱的投资者，可配置金融股坐等牛市下半场的确定性收益。

　　金融股能有多大贡献

　　既然预期金融股会后程发力，那么权重极大的金融股如果补涨，能为大盘做多少贡献呢？

　　根据同花顺iFind数据，今年1月5日，包含银行、券商、保险在内的大金融板块占沪市权重为33%，而随着其他各板块持续大涨，涨幅滞后的金融板块权重已经缩水至5月25日的28%，下降了7个百分点。其中，银行板块的权重从22.5%下降至18%。

　　单以涨幅最为滞后的银行板块来看，今年以来该板块整体涨幅为9.84%，对应同期沪指涨幅为48.82%。《每日经济新闻》记者通过计算发现，在不考虑其余板块的情况下，单是银行板块若能达到沪指的平均涨幅48.82%，就能为沪指多贡献368点的上涨，对应沪指达到5181点。

　　换句话说，金融板块要是稍微给力一点，哪怕仅仅是银行股保持沪指平均上涨水平，目前大盘也已经直接挑战5200点关口了。

　　市场中也有一些迹象可以追寻，由金融股比重极大的上证50期货持仓情况来看，5月15日，其总持仓为3.46万手；到了25日，持仓已达7.05万手；26日则增长至7.31万手。不仅是持仓量接近翻倍，持仓过夜的情况也较为明显，由此说明期指炒家极其看好金融股的后市。