8家上市券商一季度融出资金均超500亿元 广发居首

　　从融出资金规模的增长幅度来看，多数券商今年一季度融出资金规模比2014年末增长幅度超过50%

　　5月5日，招商证券宣布下调1352只证券折算率，此前中信证券、海通证券也曾大面积调整可充抵保证金证券的折算率。而华泰证券、申万宏源、国金等券商则采用上提保证金比例的手法来加强两融业务的风险管理。

　　事实上，券商两融业务中融券业务占比非常小，市场对于两融业务的关注主要集中在融资业务上。券商融出资金数额的变化不仅对自身业绩影响重大，同时也是判断市场强弱的重要依据，因此受到投资者高度重视。

　　一季度增幅普遍超过50%

　　中国证券业协会数据显示，124家证券公司2015年一季度融资融券业务净收入254.71亿元，超过2014年全年融资融券业务总收入的50%。随着22家上市券商一季报披露完毕，各大券商融出资金规模也逐渐清晰。

　　2015年一季报显示，22家上市证券公司中第一季度融出资金规模超过500亿元的共有8家，分别是申万宏源、广发证券、国信证券、中信证券、海通证券、招商证券、华泰证券、光大证券。其中广发证券融出资金规模最大，达到1027亿元，光大证券融出资金最少，为559亿元。从融出资金规模的增长幅度来看，多数券商今年一季度融出资金规模比2014年末增长幅度超过50%，中小型券商增长幅度普遍较高。

　　伴随着融出资金的大幅增加，券商的利息净收入也在大幅增长。上述8家证券公司中，海通证券今年一季度利息净收入最高，达到13.27亿元；华泰证券紧随其后，为10.61亿元；中信证券利息净收入最少，仅为4.77亿元。

　　有业内人士表示，利息净收入除了与融出资金规模有关，也与证券公司取得资金成本、自有资金规模大小有关。因此，现在券商再融资需求强烈，2014年至今22家上市券商中已经有11家发布再融资方案，长江证券和东北证券现正在停牌中。

　　客户规模是核心竞争力

　　北京某证券公司研究员对《证券日报》记者表示，第一季度的融出资金规模并不能完全反应证券公司的资金实力，主要是因为今年1月份监管机构对中信证券、海通证券、国泰君安采取暂停融资融券账户三个月的处理。今年4月份海通证券将融资类业务总规模上限调至2500亿元，中信证券也将融资融券业务规模上限提高至其净资产的3倍，未来两大券商龙头的融资类业务有望大规模增长。

　　据本报记者统计，融资融券业务与经纪业务基本呈正相关，上述融出资金规模靠前的8家证券公司的经纪业务也都处于行业第一梯队。有分析指出，经纪业务的收入高证明客户规模大，更大的客户规模伴随的是更多的融资融券需求。

　　22家上市券商今年一季报中，利息净收入占营业收入比重最大的是华泰证券。华泰证券2015年第一季度实现营业收入49.08亿元，其中利息净收入就高达10.61亿元，利息净收入在占营业总收入的21.6%。

　　对此，上述券商研究员表示，华泰证券比较特殊，该公司2015年一季报佣金率仅为万分之3.6，在行业内属于非常低的水平，因此经纪业务市场份额领先，信用业务受益于庞大的客户基础。这很像之前受市场推崇的互联网思维，先用低佣金率圈住更多的客户，然后利用庞大的客户资源在其他增值业务上赚钱。