五粮液净利下滑近三成 机构抽身离场

　　4月16日，五粮液（000858）发布2014年年报。去年公司实现营业总收入210.11亿元，同比下降15%；实现净利润58.35亿元，同比下降26.81%；基本每股收益1.537元。同时公司决定向全体股东每10股派现6元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。

　　值得关注的是，虽然五粮液在年报中并没有提及国企改革的进程，但前十大流通股东持股情况显示，机构在第四季度大肆减持公司股份，减持数量超过3000万股。

　　酒类毛利高达75%

　　五粮液是去年价格战的领军人物，虽然公司高端产品52度水晶瓶五粮液目前市场价格仍是倒挂，但年报显示，酒类产品的毛利率依然高达75.51%，仅比2013年下降了0.29个百分点。而公司酒类产品实现营业收入200.26亿元，同比减少15.51%。

　　2014年白酒行业继续调整，为了度过寒冬，公司在去年的一个大动作就是成立直销中心。公司称：“针对市场变化，公司及时调整并在全国范围建立七大营销中心，拥有近千家经销商，经销商及营销网点遍布全国，广泛覆盖，更好地为市场消费者提供更优质的服务。”

　　作为白酒龙头企业之一，尽管行业依旧不见起色，但五粮液仍吸引了众多机构前往调研。去年公司共机构调研26次，其中包括国泰君安证券、中信证券、招商证券、安信证券、光大证券等知名券商，也包括富兰克林基金、嘉实基金、鹏华基金、易方达基金等基金公司，主要是了解公司经营情况以及发展规划。

　　值得关注的是，从前十大流通股东持股情况可以看出，在去年第四季度机构开始大幅撤离五粮液。其中，第四大流通股东中国建设银行-博时主题基金减持了168.71万股，南方东英资产管理有限公司-南方富时减持至少1856.83万股，中国民生银行股份有限公司-银华深证减持超过1046.37万股，中国建设银行股份有限公司-华夏盛世基金减持逾495.74万股。

　　行业集中度将进一步提高

　　白酒行业从2012年步入寒冬以后，一直不见起色，行业的未来前景究竟怎样，是市场最为关心的话题。

　　在年报中，五粮液表示：“白酒产能持续增长，行业面临严重的产能过剩。行业开始进入品牌影响力、产品质量、营销水平、创新能力的全面竞争时代，行业内生产企业之间、流通企业之间、生产与流通企业之间的大规模整合潮流形成，加之业外资本的流入，行业竞争加剧，行业内整合进一步加速。”

　　从营销渠道来看，电商将是白酒行业未来发展的一大方向。白酒行业传统渠道面临重大挑战，业内企业开始以大数据营销、互联网思维等为新营销的理念，推动整个行业渠道多元化发展，更加贴近消费者市场。

　　另外，随着年轻消费群体快速崛起，消费需求更加多元，酒企必须要开发多元化的产品。