五粮液去年净利同比下滑27% 2015年业绩值得期待

　　今日晚间，五粮液披露2014年年报，年报显示，公司去年实现营业收入210亿元，同比下跌15%；净利润58.35亿元，同比下跌26.81%；基本每股收益1.537元。

　　五粮液称，白酒行业产能严重过剩，行业产能消化面临巨大的压力，加之高端市场进一步调整，产品价格承受压力加大，中低端产品竞争更加激烈，行业内企业间竞争加剧；同时，电子商务等新兴渠道的快速发展正在对白酒传统销售渠道形成重大冲击。

　　对于白酒行业，广发证券认为白酒行业见底，整体处于弱复苏状态；利润仍未见底。2014年白酒收入增长5.69%，行业收入端出现弱增长，但利润端受边际费用影响仍未见底，2014年同比下滑12.6%，主要由于激烈的竞争环境导致企业为了抢占存量市场必须牺牲部分利润。

　　广发证券称，龙头公司竞争优势越来越强，非龙头企业继续负增长，市场集中度加速向龙头企业靠拢。2015年一季度，龙头企业平均增速都在10%-25%。

　　值得注意的是，国企改革给了龙头公司运营效率提升的可能，混改应该是白酒行业提升企业竞争力的有效模式。通过混改让管理层、员工乃至经销商持股，与公司利益保持高度一致，有效的提升了管理层和员工的积极性以及公司经营效率。因此，国企改革将是白酒行业另一条重要的投资主线，而五粮液正在其中。

　　同时，瑞银证券、长城证券、银河证券等多家券商都给予五粮液买入和增持的评级。