叶檀:存款保险的“三个有利于”

　　存款保险条例比想象中更早地落地，利率市场化如箭在弦。

　　存款保险的推出有利于资本市场发展。5月1日后，理论上将打破50万以上存款刚性兑付的“潜规则”，担心存款风险的人会部分把存款腾挪。从银行搬到证券市场，从小银行搬家至大银行或分散在多个银行，还有部分资金可能会进入理财产品、信托、股权投资基金、股市或是其他三方理财机构。目前，股票市场的成交量、开户数、融资量接连创出历史新高，说明楼市成为普通资产配置品种，在银行存款搬家的背景下，股票市场成为投资者青睐之地。

　　存款保险制度有利于大型存款类金融机构。由于大型金融机构“大到不能倒”是国际通则，大型金融机构的收益率或存款利率普遍要低于中小金融机构，在利率市场化过程中有得天独厚的优势。2012年的次贷危机后，英国和美国银行监管当局联合发布有关处理全球性银行破产的首个跨境方案，旨在防止大银行倒闭给整个市场带来巨大冲击。把存款当作最后依靠的人，很有可能牺牲存款利率，转而寻求大型金融机构的隐性安全保障。无论从风控、资产规模还是经营能力，利率的竞争、缴纳的保费等看，大型金融机构从长期来看是获利者。并且，大型银行从几年前就开展的理财业务，吸纳了一大笔资金。存款保险的推行对这一部分资金影响几乎为零。而小银行如城（镇）商行等，为了留住存款，必然会花费更多的负债成本，缴纳更多的保费。至于哪些存款类金融机构会率先倒闭的问题，倒不必费心去猜测。虽然负债率高、内控不良的一些农信社等机构，目前已出现一些风险，改革之后风险将更加突出；但有关方面不可能允许中小金融机构大规模倒闭，更可能通过一个两个倒闭的典型案例，提示储户客观风险，推进利率市场化。

　　存款保险制度的推出短期有利于存款保险基金、长期有利于保险机构等。投保机构向存款保险基金管理机构交纳保费，这将是一笔巨款。从长期看，存款保险推低利率，有利于债券、股票、保险等市场。

　　存款保险制度落地，大大加速了利率市场化的进程。短短几年时间，利率市场化和人民币国际化迅速推进，金融改革步伐速度之快，超出了绝大多数人的想象，中国的投资市场、财富分配将因此发生巨大变化。