年初以来，代表传统模式的银行指数下跌，非银金融指数也仅有较小的涨幅，而创业板指数持续上涨，截至3月27日今年以来涨幅已达57.89%，计算机板块涨幅翻倍，互联网金融指数更是上涨126.64%，其中互联网+相关的智能电视、互联网教育等个股涨幅巨大。市盈率100倍的公司越来越多，市销率50倍以上的公司也不少。那么这些互联网+个股的高估值还能持续吗？市场接下来会有怎样的走势呢？
我们以一季度涨幅最大的互联网金融来分析，这个产业成为龙头板块的两大可能逻辑如下：一、金融行业市场空间巨大，单单银行业的净利润就超过一万亿。二、互联网巨头在互联网金融上的布局渐渐明朗，互联网金融抢夺一部分市场份额的形势越来越清晰，比如东方财富(300059,股吧)单季度实现一亿净利润，又如以支付宝与网络银行结合为例：与传统商业银行相比，网络银行可以应用大数据在量大面广的中小微企业中识别风险，成本低、放贷速度快，而传统银行因为操作成本巨大没有能力覆盖中小微企业。虽然目前为止，阿里银行的主营业务是为旗下各类电商平台的企业和用户提供包括贷款在内的各类金融服务，依托的是它的大数据优势、但未来它的数据布局不单单在电商平台，还会有政府数据、线下OTO数据等。随着阿里整个金融生态链布局的逐步成熟，它的资产交易平台，提供的是全面财富管理服务，它有很强的能力提供有更高风险收益比的金融产品。按此逻辑推演，可以得出结论，互联网银行从传统金融市场抢占一部分份额是一定的，面对一个超过一万亿净利润的市场，仅仅抢占一部分市场，就能创造万亿的股票市值。可以预见：真正的互联网银行龙头公司未来达到几千亿市值甚至更高的市值是看得到的。只是，伴随赚钱效应增量资金源源不断地进入股市，导致一些可能只是概念的互联网股票被过度炒作，但拉长时间来看，真正的互联网龙头公司还有很大的空间，我们要做的就是判断哪些公司能够真正做大做强。
每一个时代、每一轮经济周期都有一个最主要的驱动因素，比如1998-2001经济主要靠出口趋动增长，资本市场的龙头板块是港口相关板块，涨幅为3-4倍；过去的十年则是房地产的极度繁荣带来的一轮经济高增长，对应到股票市场涨幅最大的是固定资产投资相关的板块，涨幅最大的股票涨了30倍左右；2012年以来，涨幅10倍以上的股票已达10多只，涨幅5倍以上的股票已达100只，涨幅前十的股票全部是互联网相关个股。到目前为止，股票市场反映的这一轮经济增长的主线是创新。这个创新可能体现在两个方面：一是互联网技术革命对商业模式的重构。二是制度更加市场化带来的机会。比如电力体制改革叠加能源互联网，虽然相关的电力设备等公司的传统业务已经没有想象力，但市场化改革给它们带来了新的市场空间。还有一个典型的例子是PPP, 公用事业项目本来由地方政府出资，现在由民营与政府合作，政府购买公共事务，民营负责运营，通过合理的融资安排，使资金流入相关行业，同时，由民营来运营提高了效率，参与各方实现共赢、获得收益，因此，建筑板块，公用事业板块也由此获得估值提升。
这是一个创新的时代，互联网技术对商业组织架构的重建还在进行中，市场化改革对生产要素的自由配置使优秀的企业家能整合到最优秀的资源做大事。我们处在一个创新驱动的结构性牛市中，也许在这轮牛市中我们可以看到很多上涨几十倍的优秀个股。
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