华商基金:结构性牛市正在进行中

　　近期a股出现宽幅震荡，但昨日在8只新股同时发行的情况下依然走出单边上涨行情。值得一提的是，尽管基金持仓已经连续处于高位，一些市场人士担心“88”魔咒再现，但近期多位公募基金人士却很明确建议增加对a股的配置，并认为结构性牛市已然到来。

　　a股新引力提升

　　在市场对宏观经济下行和企业盈利恶化的担心和质疑中，今年7月份以来，上证指数从2000点上涨至2300点以上。对此，摩根士丹利华鑫基金研究管理部缪东航日前撰文指出，在无风险利率下行的背景下，a股市场走强的概率在加大。虽然经济下行将导致企业盈利恶化，但市场对企业的盈利预期大概率已经足够低。像万科和格力这样的绩优股，20114年的pe估值只有6倍左右，pe估值很低，意味着投资者对企业未来的盈利情况的预期很悲观。因此，股票上涨的概率大。

　　博时基金投资经理王雪峰表示，近期大盘受一些事件的催化，热点较多并快速扩散，涉及行业中包括国防军工、医疗保健等行业等都有较大的涨幅，这也表明目前市场热情仍在，虽然期间新股申购造成了对资金面的担忧，市场出现了短期波动，但没有造成较大影响，“对于后市我们认为中长期机会仍然存在”。

　　上投摩根基金首席宏观策略分析师吴文哲认为，a股已经进入承前启后新阶段，市场整体格局有望从下行通道转向横盘震荡的横向通道，形势比过去乐观。吴文哲指出，若市场在未来1-2年内消化过剩产能并维持流动性杠杆比例在合理范围内，市场有望出现牛市。

　　华商基金梁永强则更乐观，“一场结构性牛市已在进行当中”。他统计了2012年底到现在a股市场的股价发现，一年多来，全市场已有三分之一股票创了历史新高，“这些股票代表了中国经济未来的转型方向。”

　　机会在新兴经济

　　梁永强认为，在国家整个顶层制度改革逐步推进的大背景下，未来投资机会仍是在新兴经济大格局下寻找，坚持寻找有核心竞争力的个股投资，其中与居民收入增长和消费升级蕴含的新兴产业如军工、半导体、生命科学以及全球新型能源网与信息网建设等领域更加值得关注。他所管理的股票型基金华商主题精选对新兴产业就非常关注，成立两年多来收益率达到116%，在同类基金中处于较高水平。

　　王雪峰比较看好的行业包括国企改制、环保污水治理、土地流转、新能源汽车等行业，我们认为上述行业后续“催化剂”仍会较多，有希望成为未来的市场热点，而长期来看医药行业还是存在一定投资机会的。

　　吴文哲认为，随着货币流动性的增加、10月四中全会召开以及沪港通开放，预计短期内a股会继续震荡转好。整体而言，未来低估值蓝筹股和优质成长股都会有不错投资机会。中期策略上，更倾向于中小盘，因其代表了未来经济结构改革的方向，且增速较高，所以会继续保持相对优势。具体而言，一个是国家安全方面，例如国防军工板块，另一个是互联网，互联网快速构建诸多新兴的商业领域，从中会出现新的行业机会以及新的行业板块，这些新出现的企业和行业也是值得关注的成长股。